МНЕНИЕ: Некоторые экономисты считают, что рост ставки ЦБ может иметь обратный эффект и, напротив, разгонять инфляцию — Известия

В мейнстримной экономической теории считается, что ключевая ставка ЦБ обратным образом влияет на инфляцию, то есть при ее повышении рост цен приостанавливается. Высокая ставка снижает доступность кредита и, следовательно, ограничивает денежную массу и циркуляцию денег в экономике, тем самым охлаждая ее. Однако с некоторых пор отдельные экономисты начали заявлять обратное. Высокая ставка может усиливать инфляцию. 

При Эрдогане инфляция долго находилась на двузначных уровнях (в 2020 году — 12%, в 2021-м — 15%, в 2022-м — 72%), ставку, наоборот, снижали по настоятельной просьбе президента (эрдоганомика). В конечном итоге эффект от такой политики был катастрофическим, и во второй половине 2023 года Турция вернулась к более ортодоксальной схеме. Тем не менее полностью обуздать инфляцию пока не удается.

Однако Турция — это лишь один из примеров.

О том, чтовысокая ставка усиливает инфляцию, говорят и некоторые респектабельные «мейнстримные» экономисты. Впервые такую теорию в XX веке выдвинул американский ученый Ирвин Фишер (отсюда и название — «эффект Фишера»), и сейчас ее придерживаются многие его последователи.

Аргументы этой теории: 1. люди кладут деньги на депозит по высокой ставке — получают допдоходы и свободно их тратят, 2. предприниматели берут кредиты по повышенной ставке и повышают цены на свои товары-услуги.

Главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах: Ставка — инструмент жесткий и ударяющий по всей экономике. Его полный эффект проявляется через девять месяцев. 

Экономист, автор просветительского проекта «Экономизм» Алексей Кричевский: Цены увеличиваются по целому ряду причин, и отрицать то, что к этому причастны дорогие кредиты, по меньшей мере наивно.

Андрей Челюскин, кандидат экономических наук, доцент ИОН Президентской академии: Рассуждения о влиянии ставки в ту или иную сторону верны лишь отчасти. Тот рост цен, который мы видим сейчас, в значительной степени связан с ограничениями для импорта, появившимися дополнительными сложностями расчетов. По многим товарным позициям скорее речь идет о дефиците предложения, а не об избыточном спросе. 

Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам»: Ключевая ставка — основной инструмент ЦБ для влияния на инфляцию. Действие этого механизма растянуто во времени.


iz.ru/1724580/dmitrii-migunov/obratnyi-effekt-mozhet-li-povyshenie-stavki-tcb-razognat-infliatciiu