МНЕНИЕ: Выручка АЛРОСЫ от реализации золота с месторождения Дегдекан составит около 21 млрд руб. в год (6,5% выручки 2023 года) - Газпромбанк Инвестиции

Мировой лидер по добыче алмазов АЛРОСА в лице дочернего предприятия АО «Алмазы Анабара» приобрела у компании Полюс Магаданское геолого-разведочное предприятие, владеющее лицензией на месторождение «Дегдекан». Разведанные запасы приобретенного месторождения оцениваются в 100 тонн золота, включая 38 тонн запасов категории С1 (разведанные) и С2 (оцененные). Сумма сделки не раскрывается.

Для АЛРОСА приобретение золотодобывающего актива продиктовано стремлением компании к диверсификации бизнеса на фоне внешнеторговых ограничений и снижения цен на алмазы. По оценке АЛРОСА, первоначальные инвестиции в разработку месторождения могут составить 24 млрд рублей, в том числе на строительство карьера, золотоизвлекательной фабрики, хвостохранилища и прочих объектов. Ввод в эксплуатацию запланирован на 2028 год с выходом на проектную мощность по производству золота в 2030 году в объеме 3,3 тонны. Период отработки месторождения — до 2046 года.

 Для Полюса продажа месторождения обусловлена оптимизацией геолого-разведочных активов в рамках подготовки к разработке проекта «Сухой Лог» — крупнейшего в России неосвоенного месторождения золота с объемом запасов более 1240 тонн.

Мы нейтрально оцениваем новость о сделке по продаже Магаданского геолого-разведочного предприятия для котировок акций АЛРОСА и Полюса. В текущих ценах выручка АЛРОСА от реализации 3,3 тонны золота в год может составить около 21 млрд рублей (6,5% выручки 2023 года), однако выход на проектную мощность ожидается только в 2030 году, и при этом неизвестна сумма приобретения актива и его возможная рентабельность.

На наш взгляд, акции АЛРОСА в настоящее время не являются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора, в то время как акции Полюса продолжают оставаться интересными для покупки на долгий срок.