МНЕНИЕ: Доходности по длинным ОФЗ снизятся с текущих 15% до 9-11% к 2025-26 гг. - БКС Мир инвестиций

Размещение флоатеров увеличилось за неделю с 20 млрд до 45 млрд рублей, что уже позитивно сказывается на доходностях длинных ОФЗ. Ожидаем, что тренд на размещение флоатеров сохранится.
Текущие данные по инфляции указывают на ее ускорение — две недели подряд около 0,2% н/н, что в 2-3 раза превышает норму для июня, но опережающие индикаторы по-прежнему говорят о начале обратного процесса: на прошлой неделе Сбер присоединился к другим банкам, досрочно отменившим льготную ипотеку, рубль находится ниже 90 руб./$1, повышение налогов снизит рост спроса в экономике и притормозит рост зарплат, что должно снизить кадровый голод, а также снизит потребность Минфина в выпуске ОФЗ в 2025 году. Также было бы логично подождать больше статистики до сентября 2024 года".

Аналитики считают, что текущие доходности облигаций уже закладывают повышение ставки до 18-20%, и улучшают взгляд на валютные облигации до позитивного, ожидая обесценения рубля до конца года. В долгосрочной перспективе у экспертов «БКС МИ» также умеренно позитивный взгляд на рынок, поскольку к 2025-26гг они ожидают постепенного снижения доходностей длинных ОФЗ до 9-11% с более чем 15%.