ЦБ: Рост ВВП в I кв. 2024 г. составил 5,4%, несмотря на приостановку дезинфляционного тренда. При сохранении текущих темпов роста цен может потребоваться дополнительное ужесточение ДКП - отчет

Рост ВВП России в I квартале 2024 года составил 5,4% в годовом исчислении. С поправкой на дополнительный день в високосном феврале, рост оказался в пределах 4,5-4,8%. Квартальный рост также превысил показатели IV квартала 2023 года. Апрельские данные указывают на продолжение роста экономики, особенно в потреблении домохозяйств и инвестиционной активности.

Однако дезинфляционный тренд приостановился в апреле. Общий индекс потребительских цен (ИПЦ) и широкий круг аналитических показателей показывают стабилизацию цен. Для возобновления дезинфляции требуется дальнейшее сокращение разрыва между совокупным спросом и производственными возможностями. Это возможно при более умеренном росте спроса и поддержании жестких денежно-кредитных условий (ДКУ).

Высокие темпы роста доходов, кредитования и государственного спроса поддерживают текущую экономическую активность и спрос. Для возвращения к балансу между совокупным спросом и возможностями расширения выпуска необходимо охладить кредитную активность и увеличить сбережения домашних хозяйств.

В апреле – первой половине мая сезонно скорректированный рост потребительских цен вернулся к уровням января-февраля, что связано с устойчивыми компонентами инфляции. Динамика цен на волатильные товары и услуги была дезинфляционной. Инфляционные ожидания населения и предприятий возросли. При сохранении текущих темпов роста цен может потребоваться дополнительное ужесточение ДКУ для восстановления ценовой стабильности.

Облигации с фиксированным доходом были под давлением из-за роста инфляционных ожиданий и высоких процентных ставок, а также активной политики заимствований. Российский рынок акций вырос благодаря позитивной макроэкономической статистике и предстоящим дивидендным выплатам. Спрос на рыночное финансирование остается высоким, с объемами размещения облигаций близкими к уровням 2023 года. Рубль укрепился из-за продаж валюты экспортерами и сниженного спроса со стороны импортеров.