МНЕНИЕ: Достаточно ли зеленая ТГК-1 для Fortum? - Универ Капитал

Дочернее общество Газпром энергохолдинг ТГК-1 отчиталось по МСФО за 9 мес 2021г.

Выручка к аналогичному периоду прошлого года увеличилась на 16,4% — д о 71 751 млрд рублей. Чистая прибыль выросла на 13,1%, достигнув 6 823 млрд рублей.  Ключевым периодом для эмитента является 4-й квартал. При сохранении темпов роста выручки и чистой прибыли, можно ожидать, что компания получит чистую прибыль около 9,5 млрд рублей. ТГК-1 выплачивает в виде дивидендов 50% от чистой прибыли. Это дает дивидендную доходность к текущей цене акций около 9%. Акции компании находятся в затяжном боковом движении, и на данный момент находятся на уровне начала 2021 года. Очевидно, что бумаги не вызывают ажиотажа на фондовом рынке. Но для долгосрочных консервативных инвесторов, готовых ждать реализации идеи, получая растущие дивиденды по 9% годовых и более есть возможность дождаться корпоративного события. ООО «Газпром энергохолдинг» владеет только 51,79% акций общества. Еще 29,99% акций эмитента принадлежит финской энергетической компании Fortum. В её дочернем российском обществе ПАО «Фо́ртум» в рамках мировой ESG повестки происходит постепенный переход к “зеленой” генерации электроэнергии.

Возможно, Fortum примет решение о выходе из ТГК-1. Доля газа в топливном балансе ТГК-1 составила 90,04%, мазута – 5,20%, угля – 4,70%, древесины – 0,06%. Можно назвать ТГК-1 достаточно “зеленой” компанией. Но достаточно ли она “зеленая” для Fortum? ТГК-1 торгуется существенно ниже своей балансовой стоимости, что даст хорошую возможность заработать при выходе крупного акционера из капитала по справедливой стоимости.