МНЕНИЕ: Акции Алроса среднесрочно будут консолидироваться в диапазоне 120-140 рублей - Финам

«АЛРОСА» удвоила продажи за 10 месяцев, что не удивительно, если вспомнить, что летом 2020 года продажи практически полностью останавливались. После роста продаж в конце 2020 – начале 2021 гг., обусловленного отложенным спросом и реализацией накопленных запасов, сейчас динамика продаж приходит в норму.

Значительного роста продаж в дальнейшем ожидать не стоит. Дело не в спросе. Спрос-то как раз находится на высоком уровне и уже превосходит «допандемийный» 2019 год. Но возможности нарастить добычу ограничены восстановлением работы имеющихся рудников. На то, чтобы вернуть в строй рудник «Мир», который до 2017 года давал около 10% объемов «АЛРОСА», уйдут годы. Решение по нему, насколько мне известно, еще не принято.

Это ситуация компенсируется ростом цен реализации. Цены на алмазы ювелирного качества продолжают расти, поскольку предложение отстает от спроса. Мировая алмазная отрасль снизила добычу примерно на 20% и не может полностью восстановиться. Новых ресурсов мало, и новые проекты реализуются долго.

Как долго продлится этот рост, пока судить трудно. Посмотрим, какой эффект на рынок бриллиантов окажет сокращение финансовых стимулов, к которому готовятся приступить развитые экономики.

Акции «АЛРОСА» показали феноменальный рост с марта прошлого года. С начала 2021 года они подорожали в полтора раза до пиковых значений сентября, а сейчас находятся в коррекции. Их поддерживает сильная дивидендная политика компании. В удачные периоды «АЛРОСА» распределяет на дивиденды не менее 100% свободного денежного протока, полученного за соответствующее полугодие. Такая политика позволила выплатить акционерам рекордные дивиденды за 2 полугодие 2020 года. За 1 полугодие они тоже получились очень неплохие, по 8,79 руб., что дает доходность порядка 6,4% к цене акций на дату закрытия реестра. Однако поддерживать такой уровень доходности в будущем может оказаться непросто.