МНЕНИЕ: Экспорт российского угля в 1 квартале 24 года снизился на 13% до 45,2 млн тонн по сравнению с аналогичным периодом 23 года - Газпромбанк Инвестиции
ИПЕМ оценил перспективы экспорта российского угля. В 2023 году экспорт угля из России снизился к предыдущему году на 3,9% и составил 212,5 млн тонн. При этом согласно прогнозу Института проблем естественных монополий (ИПЕМ) с 2024 года ожидается возобновление роста экспорта.
Прогноз ИПЕМ
— Экспорт российского угля в 2024 году может составить 224,1 млн тонн и превысить показатель прошлого года на 5,5%.
— К 2030 году экспорт может вырасти до 293,9 млн тонн, что на 38,3% больше значения 2023 года.
— Основными рынками сбыта останутся страны Азии, куда будет поставляться более 70% российского экспорта угля — ориентировочно 210,1 млн тонн в 2030 году.
Логистические трудности
В настоящее время общая мощность российских портовых терминалов для перевалки угля составляет 329 млн тонн, из которых 163 млн тонн приходится на порты Дальнего Востока, 98,2 млн тонн — на порты Северо-Запада и 67,8 млн тонн — на порты юга России. Ожидается, что к 2030 году мощность портовых терминалов позволит отгружать 493 млн тонн угля, при этом железнодорожная инфраструктура не позволит организовать экспортные поставки в таком объеме.
В апреле 2024 года Правительство России утвердило паспорт третьего этапа развития Восточного полигона (БАМ и Транссиб). Сумма инвестиций для реализации данного проекта превышает 3,7 трлн рублей, а мощность Восточного полигона в 2030 году достигнет 210 млн тонн, в 2032 году — 270 млн тонн.
Текущая динамика экспорта угля
Экспорт российского угля в первом квартале 2024 года снизился на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 45,2 млн тонн. При этом в марте, по оценке Центра ценовых индексов (ЦЦИ), снижение составило 17% к уровню марта прошлого года.
Кроме логистических трудностей на фактическую динамику экспорта в текущем году повлияло снижение спроса со стороны основных покупателей — Китая и Индии — и падение экспортных цен из-за низкого спроса на основных экспортных рынках.
Наше мнение
Учитывая ухудшение рыночной конъюнктуры и фактическую динамику экспорта в первом квартале текущего года, прогноз ИПЕМ по экспорту российского угля в 2024 году, на наш взгляд, выглядит излишне оптимистичным.
По предварительным оценкам, убытки отрасли в первом квартале 2024 года могут составить 40–50 млрд рублей, а без оказания поддержки по итогам года могут достигнуть 450 млрд рублей, что вдвое больше, чем угольные компании заработали в 2020 и 2021 годах.
В настоящее время российские угольные компании сталкиваются с рядом трудностей, мы считаем, что акции Мечела и Распадской не являются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.