МНЕНИЕ: От акций Займера по итогам года можно ожидать дивдоходности на уровне 15% - Альфа-Банк

МФК Займер (без рекомендации) опубликовал финансовые результаты за 1К24 по МСФО. Чистая прибыль в 1К24 составила 458 млн руб. (-73% г/г). Снижение год-к-году объясняется ростом выдач займов новым клиентам (+34% г/г), в связи с чем в моменте выросли резервы (+78% г/г) и расходы на маркетинг (+55% г/г). Также небольшое давление оказывает снижение предельной ставки (ЦБ снизил ее с 1,0% до 0,8% в день с 1 июля 2023 г.).

По итогам 2024 г. компания подтверждает намерение удерживать ROE на уровне 50% (рост прибыли к уровню 2023 г. должен составить около 12%, по нашим оценкам). Привлечённые новые клиенты создают базу будущей прибыли компании. Компания рассчитывает, что основная часть прибыли в 2024 г. сформируется в третьем и четвертом кварталах.

Достаточность собственных средств компании (норматив НМФК 1) по итогам 1К24 на уровне 45,8%. Это существенно превышает минимум ЦБ (6%) и свидетельствует о хорошей финансовой устойчивости компании, обеспечивая ей возможность распределить 100% квартальной прибыли, при том, что дивидендной политикой предусмотрено распределение не менее 50%.

Рекомендованный дивиденд за 1К24 – 4,58 руб. на акцию. Такая рекомендация предполагает дивидендную доходность 1,9% и подразумевает, что среди акционеров будет распределено 100% чистой прибыли за квартал. Дата закрытия реестра назначена на 9 июня.

Акции МФК Займер торгуются примерно на уровне цены IPO (размещение состоялось 12 апреля), что соответствует динамике индекса Мосбиржи за соответствующий период. При текущих уровнях котировок акции МФК Займер торгуются с мультипликатором P/E 2024П на уровне 3,4. По итогам года можно ожидать дивидендной доходности на уровне 15%, по нашим оценкам (с выплатами дивидендов ежеквартально).