МНЕНИЕ: Самолет опубликовал ожидаемо сильные финансовые результаты за 2023 год - Атон

ГК Самолет опубликовала операционные результаты за 1-й квартал 2024 и финансовые результаты за 2023 год по МСФО

В 1-м квартале 2024 г. продажи «Самолета» выросли на 44% г/г до 349 тыс. кв. м, а в стоимостном выражении увеличились на 75% до 75,2 млрд рублей, при этом средняя цена за квадратный метр составила 215,6 тыс. рублей (+25% г/г). Доля продаж по ипотечным счетам составила 70% (-19 п.п. кв/кв). В 2023 году выручка выросла на 49% г/г до 256,1 млрд рублей против 172,2 млрд рублей в 2022 за счет запуска новых проектов в Московском регионе, повышения доли на региональных рынках, а также роста средней цены квадратного метра. Скорректированный показатель EBITDA составил 66,7 млрд рублей (+66% г/г), на фоне чего рентабельность EBITDA достигла 26,4% против 23,7% в 2022. Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 42% г/г до 21,7 млрд рублей. Валовый долг компании вырос на 81% г/г до 512,6 млрд рублей, а соотношение чистый корпоративный долг/EBITDA упало до 0,8x против 1,6x на конец 2022. «Самолет» прогнозирует, что в 2024 году продажи вырастут на 70% г/г до 2,7 млн кв. м, выручка — до 500 млрд рублей (+68% г/г), EBITDA — до 130 млрд рублей (+81% г/г).

 «Самолет» опубликовал ожидаемо сильные финансовые результаты за 2023, близкие к данным управленческой отчетности, опубликованным ранее в этом году. Несмотря на высокие процентные ставки, мы ожидаем сохранения высоких темпов роста продаж девелопера на фоне наращивания позиций на рентабельном московском рынке, активного выхода в новые регионы и сегменты (в частности, ИЖС), и участия в сделках M &A. На основе прогнозов компании по управленческой отчетности акции торгуются на относительно недорогом и привлекательном уровне — 3,0х по мультипликатору EV/EBITDA 2024П, учитывая высокие темпы роста и сильные позиции на рынке.