МНЕНИЕ: Рекомендация совета директоров Северстали по дивидендам - положительный драйвер для акций - Альфа-Банк

Операционные и финансовые результаты за 1К24 соответствуют нашим ожиданиям и немного превышают консенсус-прогноз. Рост продаж продукции с высокой добавленной стоимостью обеспечил положительную динамику выручки и EBITDA. Совет директоров компании рекомендовал выплатить за 1К24 дивиденды в размере 38,3 руб. на акцию – нейтрально/позитивно.

Северсталь сегодня опубликовала операционные и финансовые результаты за 1К24. Несмотря на высокие товарные запасы металлопродукции, аккумулированные вдоль цепочек поставок, и сокращение потребления стали за отчетный период, компания смогла не только сохранить, но и нарастить свою долю в основных сегментах рынка. Это позволило ей удержать совокупный объем продаж металлопродукции на уровне аналогичного периода прошлого года. Отметим, что производство стали и чугуна в 1К24 выросло соответственно на 7% г/г и 2% г/г, до 2,9 млн тонн и 2,8 млн тонн. При этом совокупный объем продаж металлопродукции снизились с 2,8 млн тонн в 1К23 до 2,5 млн тонн в 1К24, это обусловлено накоплением запасов слябов за время простоя доменной печи №5 в связи с ремонтными работами. Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) выросли на 6% г/г, до 1,26 млн тонн., причем доля такой продукции в совокупном объеме продаж достигла 51%. Это указывает на качественный спрос со стороны внутреннего рынка.

Что касается финансовых показателей, то выручка по итогам 1К24 выросла на 20% г/г, до 188,7 млрд руб., в связи с повышением цен реализации и увеличением доли продукции с ВДС в структуре продаж. EBITDA выросла с 52,1 млрд руб. в 1К23 до 65,3 млрд руб. в 1К24, благодаря увеличению загрузки мощностей. Таким образом, рентабельность по EBITDA составила 35% (+2 п.п. к 1К23). Чистая прибыль в 1К24 выросла до 47,4 млрд руб. (+13% г/г). При этом свободный денежный поток увеличился на 33% г/г, до 33,2 млрд руб., вследствие роста EBITDA и более эффективного использования оборотных средств. Капиталовложения составили 18,2 млрд руб. (+47% г/г). Северсталь завершила квартал с низкой долговой нагрузкой: соотношение чистого долга и EBITDA составило минус 0,87, при чистой денежной позиции на сумму 238,6 млрд рублей.

Северсталь стала первой крупной компанией в секторе черной металлургии, возобновившей публикацию квартальной финансовой отчетности и ежеквартальную выплату дивидендов. Совет директоров компании, как отмечается в пресс-релизе, рекомендовал выплатить за 1К24 дивиденды в размере 38,3 руб. на акцию (это предполагает доходность 2%), что соответствует нижней границе нашего прогнозного диапазона (37-47 руб. на акцию). Мы считаем это положительным драйвером для акций Северстали.