МНЕНИЕ: Переломным моментом на рынке нефти может стать сентябрь - Альфа-Банк

Несмотря на неоднозначные макроэкономические показатели стран ОЭСР, опасения в отношении динамики мирового потребления и дальнейших перспектив глобального роста, фундаментальный анализ сектора указывает на устойчивый дефицит нефти на рынке, что предполагает среднесрочный потенциал роста нефтяных котировок.

При этом протекционистская политика ОПЕК+, стабилизация российского экспорта и дальнейшее замедление темпов роста производства сланцевой нефти в США позволяют рассчитывать на сохранение статуса кво, что, в свою очередь, не предполагает структурных изменений конъюнктуры рынка в 2024-2025 гг.

Об этом рассказал Никита Блохин, старший аналитик по рынку нефти и газа, «Альфа-Банка» в ходе вебинара Московской биржи «Нефтегазовая отрасль-2024: день аналитика».

По нашим оценкам, переломным моментом на глобальном рынке нефти может стать сентябрь, когда решение о продлении дополнительных ограничений и ожидаемом снижении ключевой ставки должны будут принять ОПЕК+ и ФРС США. Несмотря на предполагаемую ребалансировку рынка нефти в летний период, мы ожидаем значительный рост потребления моторного топлива в разгар автомобильного сезона и, как следствие, дефицит сырья на рынке, который в августе-сентябре может составить вплоть до 1,6-1,7 млн барр. в сутки. Это может перевести обсуждение сделки ОПЕК+ в политическую плоскость, если на фоне неблагоприятной конъюнктуры рынка дефицит топлива приведёт к росту цен на энергоносители в крупнейших экономиках мира, таких как США. Последнее, в свою очередь, может также оказать влияние на решение ФРС, которая в сентябре рассмотрит вопрос о снижении ключевой ставки. Так, положительное решение может привести к ослаблению доллара США и, как следствие, росту цен на сырьевые товары, что, в свою очередь, не будет способствовать снижению инфляции в стране. По аналогии, сохранение высокой ставки ФРС будет способствовать снижению котировок, что, впрочем, станет возможным только в случае снятия части ограничений ОПЕК+.

Мы ждём сдержанного снижения ключевых бенчмарков, что, впрочем, не станет препятствием для российских углеводородов, сохраняющих значительный потенциал роста на 2024 г. Так, мы считаем текущий рост нефтяных котировок временным явлением, обусловленным формированием значительной риск-премии в ценах по мере роста геополитической напряжённости на Ближнем Востоке. По нашим оценкам, уже во втором полугодии цены на нефть марки Brent могут консолидироваться у отметки $82,6 за баррель на фоне ребалансировки рынка, что предполагает умеренный рост от 0,1% до 1,3% по итогам года. В таких условиях опережающую динамику может продемонстрировать российская нефть, дополнительно обеспечив почти 11% роста по итогам года по мере сокращения дисконта с $20 до $13 за баррель в 2024 году.