МНЕНИЕ: Группа Астра лидер по темпам роста среди публичных компаний сектора - СберИнвестиции

В этом обзоре мы рассматриваем основные результаты Группы Астра за 2023 год, а также ключевые тезисы менеджмента со «дня инвестора», который состоялся 2 апреля 2024 года. Помимо этого, мы анализируем рынок инфраструктурного ПО в России, текущую ситуацию и перспективы развития группы «Астра» на этом рынке.

Темпы роста выручки в 2023 году выше, чем в целом по технологическому сектору. Выручка Группы «Астра» в 2023 году выросла в 1,8 раза, EBITDA (без учета расходов на IPO) – в 1,4 раза, а рентабельность по EBITDA составила около 44%. Темпы роста выручки в 2023 году у Астры выше, чем в среднем у других публичных российских компаний технологического сектора (48%).

Низкая долговая нагрузка. Коэффициент «чистый долг/скорректированная EBITDA» у Группы «Астра» на конец 2023 года составил 0,02. Согласно текущей дивидендной политике, это значит, что дивиденды могут составить не менее 50% от скорректированной чистой прибыли.

Менеджмент планирует увеличить чистую прибыль в 3 раза за два года. У Группы «Астра» двухгодичный цикл планирования. За последние два года выручка компании выросла в 4,4 раза, чистая прибыль – в 2,2 раза. Новая ключевая цель – трехкратный рост чистой прибыли за два года.

Стратегические приоритеты для дальнейшего развития – облачное инфраструктурное ПО, СУБД и инструменты работы с данными, платформа для разработки, искусственный интеллект и машинное обучение.

Фундаментальные факторы для роста рынка в России. По оценкам Strategy Partners, рынок российского инфраструктурного ПО в 2022–2030 гг. будет ежегодно расти в среднем на 31% в год и его объем достигнет 270 млрд. руб. Этому поспособствуют такие факторы, как импортозамещение ПО и господдержка сектора.

Доля Группы «Астра» на рынке будет расти. Компания занимает прочные позиции на рынке ОС благодаря глубоким знаниям, большому опыту и наличию диверсифицированного портфеля инфраструктурных решений. Кроме того, у Группы «Астра» есть обширная база клиентов В2В и B2G, что в текущей ситуации поможет укрепить ее положение на рынке. Мы ожидаем, что рыночная доля компании в сегментах присутствия увеличится с уровней около 23% до 41% к 2030 году.

Мы видим следующие факторы риска для бизнеса Группы «Астра»:

 дефицит ИТ-кадров и, как следствие, опережающий рост затрат на персонал,

 риски неэффективности собственных разработок, логистические и юридические сложности ведения бизнеса,

 сокращение господдержки российских компаний на ИТ-рынке, усиление конкуренции со стороны крупных игроков,

 потенциальное возвращение международных участников на российский рынок,

 риск роста конкуренции

Сегодня Группа «Астра» уточнила ценовой диапазон вторичного предложения обыкновенных акций (SPO).

Цена составит не менее 550 руб. При этом ожидается, что она не превысит цену закрытия последнего торгового дня в рамках сбора книги заявок — 18 апреля. Итоговая цена одной акции в рамках предложения будет установлена не позднее 19 апреля 2024 года.

Компания получила индикации спроса от крупнейших российских управляющих компаний и других институциональных инвесторов, а также розничных инвесторов. На данный момент книга заявок покрыта внутри ранее объявленного размера сделки и указанного ценового ориентира

Остальные предварительные параметры SPO прежние:

SPO не размывает доли текущих акционеров.

Акции предложит действующий акционер компании. Денис Фролов предложит пакет принадлежащих ему обыкновенных акций Группы «Астра» в количестве от 10,5 млн до 21,0 млн, что составляет 5–10% от общего числа акций Группы «Астра».

Цели SPО.

Расширить круг потенциальных инвесторов. Продажа как минимум 5% от общего количества акций Группы «Астра» позволит претендовать на включение в первый уровень листинга Московской биржи, а в случае продажи 10% компания может войти в базу расчета индекса МосБиржи.

Повысить ликвидность бумаг. Доля акций Группы «Астра» в свободном обращении может увеличиться до 15% (сейчас 5%). Окончательный размер free float будет зависеть от количества проданных акций в рамках SPO.

Как купить акции. Сбор заявок на участие в SPO продлится с 15 по 18 апреля 2024 года включительно. Подать заявку на приобретение акций можно через ведущих российских брокеров. Поучаствовать в SPO компании через Сбер можно по ссылке. (https://www.sberbank.com/sms/invipo9?utm_source=tg).

Компания — один из лидеров российского ИT-рынка и ведущий разработчик и производитель инфраструктурного программногообеспечения. В октябре 2023 года компания успешно провела IPO.