МНЕНИЕ: Квартальный отчет PayPal: слабый прогноз, но впереди интеграция с Amazon - SUVE
PayPal Holdings (PYPL) отчиталась за 3 кв. 2021 г. (3Q21) вчера после закрытия торгов. Выручка выросла на 13,2% до $6,18 млрд, во 2Q21 было $6,24 млрд. Скорректированная прибыль в расчёте на 1 акцию (adjusted EPS) $1,11 в сравнении с $1,07 в 3Q20, за 2Q21 было $1,15. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $6,23 млрд и Adj. EPS $1,07. Общий объём платежей через платформу PayPal (Total payment volume, TPV) вырос на 25,5% до $310 млрд, кварталом ранее было $311 млрд. PayPal добавила чистыми 13,3 млн новых активных аккаунтов (NNA), доведя их число до 416 млн (во 2Q21 было 403 млн). Скорректированный свободный денежный поток $1,29 млрд против $1,07 млрд годом ранее. Компания завершила квартал с $13,3 млрд денежных средств и эквивалентов и краткосрочных финансовых вложений. Д/с долг уменьшился на $1 млрд до $7,95 млрд, чистый долг отрицательный. Отчет за 2Q21 можно посмотреть здесь.
За 9 мес. 2021 г. чистая выручка выросла на 20,3% до $18,45 млрд. Операционная прибыль $3,21 млрд, что на 38,1% выше чем годом ранее. GAAP diluted EPS $2,84 против $2,22 годом ранее.
Выручка по направлениям. Выручка от транзакций выросла на 10,5% до $5,6 млрд, на неё приходится 90,7% совокупной выручки PayPal. Стоит отметить, что кварталом ранее выручка от этого направления составила $5,8 млрд. Выручка от прочих сервисов прибавила 50,1% и составила $575 млн, это 9,3% совокупной выручки, кварталом ранее выручка составила $441 млн. Чистая выручка в США выросла на 23,3% до $3,48 млрд. На США приходится 56,2% совокупной выручки. Чистая международная выручка прибавила 2,5% и составила $2,7 млрд, это 43,8% совокупной выручки.
Прогноз. PayPal снизила прогноз на 2021 г. Компания теперь ожидает, что TPV вырастет на 33%-34% и составит как минимум $1,24 трлн. Ранее PayPal прогнозировала рост на 33%-35%. PayPal снизила прогноз по выручке с $25,75 млрд до $25,3 млрд — $25,4 млрд, что соответствует росту на 18% г/г и снизила прогноз adjusted EPS с $4,7 до $4,6. PayPal ожидает чистый приток новых активных аккаунтов в районе 55 млн по итогам года, в предыдущем прогнозе ожидалось 52 млн — 55 млн. В 4Q21 компания прогнозирует выручку в диапазоне $6,85 млрд — $6,95 млрд, что по средней соответствует росту на 12,8%. Adjusted EPS ожидается в размере $1,12, аналитики ожидали adjusted EPS $1,14.
PayPal объявила об интеграции Venmo с Amazon.com и мобильным приложением Amazon. В 2022 г. Пользователи Venmo смогут оплачивать покупки на площадке Amazon с использованием их аккаунтов Venmo. Это хорошая замена eBay. Более 75% из 1 500 крупнейших американских и европейских ритейлеров принимают платежи с использованием PayPal. В 3Q21 компания запустила платежи с использованием Venmo для Booking.com. За первые 9 мес. 2021 г. более 9,5 млн человек воспользовались опцией покупай сейчас, плати потом (Buy now Pay later), общий объем таких транзакций составил порядка $5,4 млрд.
После публикации отчета акции PayPal (PYPL) падают на 12% до $202.
Комментарий. Мультипликатор P/S 9,7. P/E 44. Компания опубликовала не самый удачный отчет и дала не очень оптимистичный прогноз на 4Q21. Тем не менее, основные метрики компании показывают хороший рост. Также, если исключить eBay, то компания ожидает по итогам года рост общего объёма платежей через платформу PayPal на 39%, а рост выручки на 28%. Мы считаем, что начало сотрудничества с Amazon сможет придать дополнительный рост объему платежей и выручке компании. Другим положительным фактором станет завершение поглощения Paidy, которое должно завершиться к концу 2021 г. Текущие темпы роста и мультипликаторы делают компанию интересной для долгосрочных инвесторов.
Акции PayPal Holdings (PYPL) входят в состав портфеля SUVE CM.
За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, акции PayPal выросли на 16%.
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Твиттер: @cmsuve.
Список всех обзоров квартальных отчётов за 3q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.
См. также: инвестиционная идея PayPal.