МНЕНИЕ: Несмотря на наличие дивидендов, Positive Technologies может быть интересна инвесторам, ориентированным главным образом на акции роста - Газпромбанк Инвестиции

Российская IT-компания Positive Technologies представила консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 год. В начале апреля 2024 года Группа провела день инвестора, на котором раскрыла основные векторы развития бизнеса. Рассказываем о ключевых моментах, важных для инвесторов.

Главные цифры

Общий объем рынка кибербезопасности в 2023 году увеличился на 30-35% и составил 250 млрд рублей. Positive Technologies продемонстрировала опережающий темп роста по отношению к рынку и показала рост объема оплаченных отгрузок на 76%, до уровня в 25,5 млрд рублей, за счет расширения клиентской базы и продуктовой линейки. Результат позволил компании стать вендором №1 с долей рынка в 20–25%.

Ключевые показатели

В структуре продаж доля новых отгрузок составила 73%, из которых 40% составили отгрузки новым клиентам, 33% — продажи новых продуктов действующим клиентам, 27% — продление ранее приобретенных лицензий. Количество новых клиентов выросло на 26%, ретеншен (возвращение к первоначально купленному продукту) составил более 90%.

Выручка выросла на 61% и достигнула 22,2 млрд рублей. Валовая рентабельность составила увеличилась на 2,9 п. п. за год и составила 93,4%. Высокая маржинальность бизнеса обеспечивается реализацией лицензий на продукты собственной разработки.

Чистая прибыль выросла на 59%, до 9,7 млрд рублей, с показателем чистой рентабельности в 43,7%.

Чистая прибыль без учета капитализируемых расходов (NIC) увеличилась на 76%, до 8,7 млрд рублей. Рентабельность по NIC составила 35%. Менеджмент планирует держать данный показатель рентабельности в будущем на уровне не менее 30%.

Планы на будущее

Кратный рост. Группа намерена достичь объема отгрузок в 40–50 млрд рублей в 2024 году и 70–100 млрд в 2025 году.

Выход на международные рынки. В компании намерены вывести продукты в ОАЭ, Саудовскую Аравию, Иран, Бразилию, Мексику, Индонезию, Малайзию и страны Африки. В перспективе Positive Technologies стремится нарастить долю на международном рынке в 10% отгрузок в среднесрочной перспективе с дальнейшим ростом данного показателя в будущем.

Дивиденды

Дивидендная политика компании основывается на показателе NIC, в ее рамках предполагается выплата акционерам от 50 до 100% от величины NIC. С учетом значения NIC в 8,7 млрд рублей дивиденды на акцию могут составить от 66 до 132 рублей, что эквивалентно 2,3% и 4,7% дивидендной доходности к котировкам на 10 апреля 2024 года.

Наше мнение

Реализация тренда на импортозамещение расчистила пространство для роста бизнеса Positive Technologies. Компания стремится реализовать данное окно возможностей через наращивание инвестиций в масштабирование бизнеса, разработку новых продуктов и выходом на новые рынки.

Текущий уровень прибыльности позволяет компании не только реализовывать мероприятия по развитию, которые должны способствовать росту будущих финансовых результатов, но также выплачивать дивиденды.

Несмотря на наличие дивидендов, Positive Technologies может быть интересна инвесторам, ориентированным главным образом на акции роста.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции