МНЕНИЕ: Потенциал роста акций Диасофта на горизонте 12 месяцев - 15,7% - Альфа-Банк

Диасофт — ИТ-компания, разработчик и поставщик программного обеспечения (ПО) для финансового сектора. Доля компании в этом сегменте российского рынка — 24%.

Разноообразная линейка продуктов

В портфеле компании — 230 продуктов, из них 196 зарегистрированы в реестре российского ПО, то есть имеют отечественную сертификацию и не зависят от зарубежных программ и систем. Клиентская база насчитывает 150 организаций из различных секторов, в том числе 23 банка из топ-30.

Бизнес компании на протяжении многих лет демонстрирует устойчивые показатели роста. По итогам 9 месяцев 2023 года выручка выросла на 26% год к году до 6,8 млрд руб., а рентабельность EBITDA составила 46%. Согласно пятилетней стратегии компания планирует увеличить долю рынка с 24% до 32%, достичь роста выручки более 30% в год и рентабельности по EBITDA на уровне 45–50%.

Ставка на импортозамещение

Диасофт является бенефициаром ухода иностранных вендоров, что в совокупности с господдержкой даёт возможности для увеличения доли рынка. Импортозамещение — один из ключевых драйверов, так как позитивно отразится на финансовых показателях.

Компания ставит перед собой целевой размер дивидендных выплат в 2024 и 2025 годах — не менее 80% EBITDA, при этом стремится платить ежеквартально, что уникально для российского IT-сектора. С 2026 года и далее — не менее 50% EBITDA.

С точки зрения мультипликаторов (P/E, EV/EBITDA, P/S) компания Диасофт оценивается относительно дешевле своих ближайших конкурентов (Группа Астра и Группа Позитив).

Компания провела успешное IPO в середине февраля 2024 года по цене 4500 руб. за акцию, была рекордная переподписка в истории российского рынка. Сейчас стоимость акций остаётся выше уровня размещения — 6200-6400 руб. за акцию.

Таргеты

Потенциал роста акций Диасофта на горизонте 12 месяцев — 15,7% (к цене закрытия на 9 апреля 2024 года). Целевая цена — 7300 руб. за акцию.