МНЕНИЕ: Выручка Астры может вырасти на 81% - Альфа-Банк

Группа Астра 2 апреля опубликует результаты за 2023 год по МСФО, а также проведет день инвестора. Ранее компания объявила, что отгрузки в 2023 году достигли 11,2 млрд руб., увеличившись на 75% г/г. По итогам всего года мы ожидаем выручку в размере 9,78 млрд руб. (+81% г/г), включая 5,1 млрд руб. (+68% г/г) за 4К23. Таким образом, 4К23, по нашим оценкам, обеспечит группе 52% совокупного годового результата, отражая резкую сезонность бизнеса, типичную для компаний – разработчиков программного обеспечения. Мы ожидаем EBITDA за 2023 год на уровне 4,22 млрд руб. (+46% г/г) с рентабельностью 43%. Соответственно, EBITDA за 4К23 составит 3,0 млрд руб. (+74% г/г) с рентабельностью 58,5%. Высокая рентабельность в конце года также будет отражать эффект сезонности.

Скорректированная EBITDA (после учета капитализированных расходов) за 2023 год прогнозируется на уровне 2,8 млрд руб. (+26% г/г), маржа – на уровне 29%. Наша оценка капитализированных расходов за год – 1,4 млрд руб., включая 0,66 млрд руб. в 4К23 (13-14% от выручки). Мы ожидаем чистую прибыль по итогам года в размере 3,5 млрд руб.

Мы полагаем, что на дне инвестора основное внимание будет уделено заявлениям менеджмента относительно перспектив роста бизнеса в 2024 году, планов компании по выплате дивидендов по итогам всего 2023 г., а также планов вторичного размещения ее акций.