МНЕНИЕ: Квартальный отчет Nintendo: дефицит полупроводников сказывается на продажах - SUVE
Накануне вышел отчёт Nintendo (TSE: 7974) за 2 кв. финансового 2022 г. (2Q FY22), закончившийся 30 сентября 2021 г. Чистая выручка за квартал рухнула на 26,7% до ¥301,63 млрд. Операционная прибыль упала на 31,7% и составила ¥100,21 млрд. Консенсус-прогноз аналитиков: выручка ¥361 млрд и операционная прибыль ¥121,9 млрд. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (EPS) составила ¥668,3 против ¥895,2 годом ранее. Аналитики прогнозировали ¥775. Nintendo завершила квартал с денежной позицией ¥1,5 трлн, долга нет. Отчет за 1Q FY22 можно посмотреть здесь.
За первое полугодие финансового 2022 г. (1H FY22) выручка компании упала на 18,9% до ¥624,27 млрд. Прибыль в расчете на 1 акцию ¥1 446,86 против ¥1 789,1 годом ранее.
Результаты по направлениям. За квартал Nintendo продала 3,83 млн игровых консолей Switch, что на 44,2% ниже, чем во 2Q FY21. Из них Switch 3,14 млн (-34%) и Switch Lite 680 тыс (-56,1%). В 1Q FY22 продажи игр упали на 2,4% до 48,6 млн копий (units). Цифровые продажи снизились на 3,1% до ¥68,3 млрд. На продажи игр, таким образом, приходится 22,6% общей чистой выручки. За FY21 на цифровую выручку приходилось 22,3%.
Компания отмечает хорошие продажи в сегменте игр, в частности The Legend of Zelda: Skyward Sword HD продано 3,60 млн экземпляров и New Pokémon Snap с продажами 2,19 млн экземпляров.
Географическая структура выручки. На Северную и Южную Америку приходится 44,2% продаж, Европа 24,1%, Япония 22,3%, прочие страны 9,4%. Практически без изменений к предыдущему кварталу.
Прогноз. Nintendo подтвердила свой прогноз по выручке FY22 в размере ¥1,5 трлн. Компания повысила прогноз по чистой прибыли с ¥340 млрд до ¥350 млрд. Также повышен прогноз по дивидендам на 1 акцию с ¥1 430 до ¥1 490. Понижен прогноз по продажам Nintendo Switch с 25,5 млн до 24 млн.
Компания отмечает, что снижение прогноза продаж новых устройств связано с дефицитом полупроводников. Нехватка чипов серьезно влияет на производство новых приставок.
Оценка. Рыночная капитализация ¥5,94 трлн. С учётом прогноза по выручке — P/S 4. Прогнозный P/E 17. На наш взгляд, акции Nintendo представляют интерес для долгосрочных инвесторов*. Результаты этого года во многом связаны с высокой базой прошлого года. Сейчас мы видим некоторое охлаждение интереса к приставкам, но в запасе у Nintendo есть Nintendo Switch OLED. В следующем квартале будут понятны продажи этой приставки, так как их часто покупают в подарок, а на 4 квартал 2021 г. попадут сразу несколько больших распродаж — день холостяка, черная пятница и рождественская распродажа. Тем не менее, наиболее беспокоящий фактор — дефицит полупроводников, который судя по прогнозам ведущих производителей чипов не закончится ранее 2023 г. Существует вероятность, что к завершению дефицита полупроводников компании придется выпустить более конкурентоспособную приставку с точки зрения технических характеристик.
Акции Nintendo (TSE: 7974) входят в состав портфеля SUVE CM.
За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, акции Nintendo упали на 15%.
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Твиттер: @cmsuve.
Список всех обзоров квартальных отчётов за 3q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.
См. также: инвестиционная идея Nintendo
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.