МНЕНИЕ: Перспективы товарно-сырьевых рынков улучшаются - Альфа-Банк

Перспективы товарно-сырьевых рынков улучшаются в преддверии ожидающегося во 2П24 снижения ключевых ставок. Консенсус-прогноз рынка предполагает, что в текущем году цены на сырье будут расти по мере снижения процентных ставок центробанками США и Европы.

В отсутствие рецессии снижение ключевой ставки Федрезерва США может обеспечить подорожание сырья, причем сильнее всего должны вырасти цены на металлы (особенно медь и золото), а также на нефть.

Впрочем, прозвучавшие на прошлой неделе комментарии представителей ФРС, по мнению многих рыночных экспертов, были довольно жесткими. Кроме того, некоторые глобальные инвестбанки за последнее время скорректировали свои прогнозы по ставке ФРС: теперь они ожидают до конца года ее снижения в общей сложности всего на 75 б. п., а не на 100-125 б. п., как ранее. Это оказало давление на цветные и драгоценные металлы. В частности, палладий подешевел до $1 000 за унцию, а котировки золота (которое на прошлой неделе тестировало уровни выше $2 200 за унцию) отступили до $2 160- 2170 за унцию.

Тонна никеля подешевела приблизительно на $1 000, приблизившись к отметке $17 000 за тонну. При этом мы по-прежнему позитивно оцениваем перспективы GMKN на уровнях ниже 15 000 руб. за акцию. Мы также конструктивно оцениваем перспективы золота, с учетом высокой вероятности ускорения инфляции и обострения геополитических рисков. В сегменте черной металлургии мы ожидаем значительного снижения цен на железную руду, коксующийся уголь и стальные полуфабрикаты по итогам марта. Российский рынок акций сосредоточился на перспективах дивидендных выплат со стороны MAGN и NLMK. Мы ожидаем, что советы директоров этих компаний представят свои рекомендации по дивидендам в апреле. Мы прогнозируем для MAGN и NLMK дивидендную доходность 9-11%.