МНЕНИЕ: Дивдоходность Интер РАО может составить 8,1% - Мир инвестиций

Совет директоров «Интер РАО» рекомендует дивиденды в размере RUB 0.326 на акцию. Скорректированная чистая прибыль по итогам года составила RUB 137.4 млрд — компания обычно направляет 25% от этой суммы на выплату дивидендов.

• Дивиденды могут вырасти на 15% г/г — неплохо с учетом снижения скорректированной прибыли.

• Окончание действия ДПМ в конце 2023 г. продолжит оказывать давление на отчетность в 2024 г. Так, должны были закончиться ДПМ на 1.4 ГВт мощностей (блок на Черепетской, Южноуральской, Нижневартовской и другие).

• На смену ДПМ приходят проекты КОММод, которые смогу частично компенсировать уход платежей по ДПМ.

• Наш позитивный взгляд по Интер РАО базируется на фундаментально сильной истории — крупные тепловые станции с положительным денежным потоком и большой объем денежных средств на балансе.

Рекомендация совета директоров близка к нашему прогнозу RUB 0.323, который мы считали вероятным с учетом чистой прибыли в размере RUB 135 млрд. Дивдоходность может составить 8.1%. У нас позитивный взгляд на Интер РАО, которая торгуется с мультипликатором 3.1х прибыли 2024п против исторического 5.2х.