МНЕНИЕ: Финальный дивиденд Инарктики может быть больше 20 рублей на акцию - Промсвязьбанк

Инарктика отчиталась по МСФО за 2023 год.

Выручка выросла на 21,2% г/г — до 28,5 млрд руб.  BITDA- 12,9 млрд руб., на уровне прошлого года. Рентабельность по EBITDA — 45,2% (55% в 2022 г.). Чистая прибыль увеличилась на 29,7% г/г — до 15,5 млрд руб. Чистый долг/EBITDA — 1,1х (1,0х в 2022 г.).

Рост выручки обусловлен увеличением производства (компания приобрела два завода по выращиванию малька) и восстановлением спроса на лососевые на российском рынке: продажи основной продукции (лосося) выросли на 5,4% г/г., продажи форели — на 75,5% г/г (до 8,2 млрд руб.).

Показатель EBITDA не изменился ввиду высокой базы. В 2022 г. драйверы роста — резкое повышение цен реализации и исторически низкая себестоимость рыбы. Чистая прибыль выросла в основном за счёт переоценки биологических активов. Уровень долговой нагрузки остался комфортным. В 2023 г. ИНАРКТИКА направила на дивиденды 3,95 млрд руб., суммарно – 45 руб. на акцию.

Впереди у компании решение по финальным дивидендам за 2023 год, которые могут составить >20 руб. на акцию (дивдоходность >2,2%). Однако допускаем, что совет директоров может не рекомендовать выплаты, т.к. обычно компания не назначает дивиденды по итогам года. Продолжаем позитивно смотреть на бумаги ИНАРКТИКИ. В марте МосБиржа пересчитала количество акций компании в свободном обращении (увеличение с 14 до 17%), что говорит о повышении ликвидности бумаг. Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев – 1200 руб.