МНЕНИЕ: Whoosh отчитается 27 марта; ожидаются нейтральные результаты - СберИнвестиции

Whoosh 27 марта опубликует финансовые результаты за 2023 год по МСФО.

Мы ожидаем, что выручка по итогам 2023 года выросла на 52,8% г/г. Положительным фактором стало увеличение количества поездок (на 87,2% г/г). При этом выручка росла медленнее, чем количество поездок на фоне снижения среднего чека поездки (по нашим оценкам, на 11,2% г/г). Последнее связано со стратегией компании по активному выходу в регионы и росту доли поездок по подписке. Помимо этого, в 2023 году, в отличие от 2022, не было выручки от продажи самокатов (в 2022 году ее доля составила 8,3%).

EBITDA и чистая прибыль выросли значительнее, чем выручка. Скорректированная EBITDA в 2023 году, по нашим оценкам, повысилась на 53,2% г/г до 4,8 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль — на 65,1% г/г до 2,2 млрд руб. На наш взгляд, рост утилизации парка и эффект операционного рычага нивелировали негативное влияние на рентабельность таких факторов, как снижение среднего чека, рост зарплат сотрудников и стоимости запчастей. На динамику скорректированной чистой прибыли также повлияла низкая база сравнения.

Из-за высокой сезонности бизнеса первый и четвертый квартал не очень значимы для итогов года. Операционные результаты за 2023 год совпали с нашими прогнозами, и мы не ожидаем сюрпризов в 4К23.

Средний чек поездки в будущем вырастет, т. к. в 2024 году компания выйдет на зрелые уровни по доле подписок и присутствию в регионах.

Свободный денежный поток в 2023-2024 гг., по нашим прогнозам, останется умеренно отрицательным и впервые станет положительным в 2025 году. Такая динамика объясняется планами расширения парка СИМ, инвестициями в мощности по ремонту и восстановлению парка, а также затратами на технологическое улучшение платформы.

Мы позитивно оцениваем перспективы развития кикшеринга в целом и компании в частности, сохраняем оценку ДЕРЖАТЬ. 27 марта опубликует финансовые результаты за 2023 год по МСФО.