МНЕНИЕ: Потенциал роста бумаг Лукойла более 10%; совокупные дивиденды за 2023 год могут превысить 1000 рублей - Промсвязьбанк

Лукойл отчитался за 2023 год, превысив ожидания консенсуса по чистой прибыли, которая за 2 полугодие составила 590,6 млрд руб., а за год — 1,155 трлн руб. Годовая выручка составила 7,928 трлн рублей, а за 2П— 4,322 трлн рублей, что немного ниже консенсуса (4,376 трлн). Годовая EBITDA — 2,005 трлн руб., за 2П — 1,134 млрд р б. Рентабельность по EBITDA 2П — 26,3%, что является рекордным уровнем для компании. Сравнения с 2022 г. нет.

По сравнению с 1П 2023 результаты ожидаемо сильнее, ведь рублевые цены на нефть были практически в 2 раза выше. Хорошая конъюнктура позволила компании обновить исторический максимум по чистой прибыли. Результаты по свободному денежному потоку за год (864 млрд руб.) также оказались для компании рекордными. Напомним, что по дивидендной политике ЛУКОЙЛ направляет на выплату дивидендов 100% свободного денежного потока, но скорректированного на выкуп акций, капзатраты и пр. Данные по капитальным затратам в отчетности были указаны в составе потока от инвест.деятельности, поэтому мы грубо оцениваем возможные дивиденды за 2П в 678 руб./акцию, доходность — 9%, но отмечаем, что они могут быть скорректированы как в большую, так и в меньшую сторону в зависимости от корректировок.

Таким образом, совокупные дивиденды ЛУКОЙЛа за 2023 год превысят 1000 руб. (1155 руб.), как и ожидалось рынком. Решение по ним стоит ожидать традиционно в апреле. У компании на балансе свыше 1 трлн кэша, чистый долг отрицательный, это позволяет как провести обратный выкуп акций у нерезидентов, так и выплатить хорошие дивиденды. Наш ориентир по бумагам ЛУКОЙЛа — 8395 руб., потенциал роста 11%