МНЕНИЕ: Опубликованные финансовые результаты Лукойла за 2-е полугодие 2023 года сильные - Атон

Лукойл — финансовые результаты за 2-е полугодие 2023

Выручка ЛУКОЙЛА за 2-е полугодие 2023 достигла 4 322 млрд рублей (+20% п/п), EBITDA, по нашим расчетам, составила 1 135 млрд рублей (+30% п/п) за счет благоприятной динамики цен на Urals в рублевом выражении. Рентабельность EBITDA повысилась до 26% с 24% в 1-м полугодии 2023 года. Чистая прибыль выросла на 5% п/п до 591 млрд рублей. Результаты в целом совпали с ожиданиями рынка, EBITDA превысила консенсус на 4%. FCF, по предварительным расчетам, вырос на 19% п/п до 469 млрд рублей. По состоянию на конец 2023 года чистая денежная позиция составила 784 млрд рублей против 632 млрд рублей на конец 1-го полугодия 2023.

ЛУКОЙЛ опубликовал в целом сильные финансовые результаты за 2-е полугодие 2023 года: EBITDA превысила консенсус-прогноз на 4%. Консенсус-оценки предполагают, что ЛУКОЙЛ может выплатить финальный дивиденд в размере 686,4 рублей на акцию (доходность 9,1%). По нашим оценкам, ЛУКОЙЛ торгуется на уровне 2,4x по мультипликатору EV/EBITDA 2024П против средней 5-летней оценки 3,7x. Мы позитивно смотрим на российскую «нефтянку», а ЛУКОЙЛ благодаря экспозиции на высокие дивиденды остается нашим фаворитом в секторе.