МНЕНИЕ: Прогноз операционных и финансовых результатов Русала за 2-е полугодие 2023 года - СберИнвестиции

В пятницу, 15 марта, РУСАЛ представит операционную и финансовую отчетность за 2П23.

Прогноз показателей

Мы ожидаем улучшения финансовых показателей по сравнению со слабым 1П23.

Прогнозируем рост выручки в 2П23 на 4% по сравнению с предыдущим полугодием благодаря увеличению объемов продаж. 

EBITDA, по нашим прогнозам, выросла на 58% относительно 1П23 — этому оказал поддержку более слабый рубль.

Рентабельность по EBITDA, как мы полагаем, осталась невысокой — 7% против 5% в 1П23. Свободный денежный поток в 2П23, по нашим оценкам, поддержало высвобождение оборотного капитала в объеме $0,9 млрд.

Свободный денежный поток (без учета промежуточных дивидендов от Норникеля, которые должны быть получены в 1П24), по нашим прогнозам, стал положительным и достиг $0,5 млрд.

Долговая нагрузка Русала все еще остается высокой. В условиях высоких капзатрат и низких дивидендов от Норникеля ее снижение займет продолжительное время. Кроме того, компания вынуждена переориентироваться на менее прибыльный азиатский рынок. В этой связи акции компании не входят в фавориты металлургического сектора.

Наша рекомендация по акциям РУСАЛа — держать, целевая цена —40 руб./акция (потенциал роста 16%).