МНЕНИЕ: Совет директоров Распадской принял решение не рекомендовать ГОСА выплату дивидендов за 2023 год - Синара

Распадская: ожидаемо слабая отчетность за 2П23 по МСФО, пока без дивидендов; умеренно негативно

• Сегодня Распадская опубликовала результаты за 2П23 по МСФО: показатель EBITDA — примерно на уровне наших ожиданий, FCF и чистая прибыль — значительно хуже нашего прогноза.

• Выручка уменьшилась на 20% п/п до $984 млн из-за сокращения добычи угля в результате приостановки работы шахт и снижения цен, EBITDA — на 41% п/п (+4% к нашему прогнозу).

• Чистая прибыль составила $126 млн, что на 60% ниже результата 1П23 и на 13% — нашей оценки.

• FCF в 2П23 оказался околонулевым, на уровне -$5 млн, из-за роста оборотного капитала.

• Чистые денежные средства сократились за 2П23 на 8% до $304 млн.

Совет директоров предсказуемо принял решение не рекомендовать ГОСА выплату дивидендов по результатам 2023 г. Причина отсутствия дивидендов — санкции против EVRAZ, которой принадлежит 93% акций Распадской. Мы полагаем, что EVRAZ войдет в списке ЭЗО и в числе первых сможет редомицилироваться из Великобритании в Россию в этом году, что приведет к возобновлению дивидендных выплат Распадской и переоценке компании. Мы по-прежнему считаем ее акции привлекательными.