МНЕНИЕ: Дивиденды Сбербанка за 2023 год могут составить 33-33,5 руб. на акцию, доходность 11,4% - Альфа-Банк

Сбербанк опубликовал финансовые результаты за IV квартал и полный 2023 год.

Основные итоги 2023 года

• Чистые процентные доходы: 2564,6 млрд руб. (+36,8% г/г)

• Чистые комиссионные доходы: 763,9 млрд руб. (+9,4% г/г)

• Чистая прибыль: 1508,6 млрд руб. (х5,2 г/г)

• Рентабельность капитала (ROE): 25,3% (5,2% в 2022 году)

• Чистая процентная маржа: 5,98% (5,31% в 2022 году)

• Стоимость риска: 0,8% (1,9% в 2022 году)

Ключевым вопросом для инвесторов остаётся размер дивидендов. В целом результат совпал с ожиданиями: прибыль банка позволяет выплатить инвесторам 33–33,5 руб. на акцию, что даёт доходность 11,4% на одну обыкновенную и привилегированную бумагу.

Важны не только выплаты за 2023 год, но и прогнозы на 2024 год. Менеджмент сохраняет оптимизм и предполагает, что прибыль и дивиденды в следующем году окажутся не ниже, — это поддерживает интерес к акциям банка.

По текущим ценам мультипликаторы банка P/E = 4,4х и P/BV = 1х, ниже средних значений 2019–2021 годов на уровне 6,4х и 1,2х соответственно. Относительно низкие оценки — ещё один аргумент в пользу потенциального роста акций банка.Рентабельность капитала составила 22,9% (27,6% в III квартале 2023 года). Рентабельность активов составила 2,8% (3,4% в III квартале 2023 года). Чистая процентная маржа составила 6,3% (6,0% в III квартале 2023 года). Стоимость риска составила 0,3% (0,5% в III квартале 2023 года).

Показатели достаточности капитала

Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня: 13,2%

Коэффициент достаточности капитала 1-го уровня: 13,5%

Коэффициент достаточности общего капитала: 14%

Коэффициент достаточности капитала банковской группы Н20.0: 13,7%

Важное про Сбербанк

• Сбер — крупнейший российский банк с долей государства в 50%.

• Акции Сбера — самые популярные бумаги у частных инвесторов. Их доля в Народном портфеле Мосбиржи по итогам 2023 года составила 37,3%.

• Дивидендная политика предполагает направление 50% чистой прибыли по МСФО на дивиденды. Чистая прибыль в 2023 году составила более 1,5 трлн руб., что предполагает выплату 33–33,5 руб. дивидендов. Доходность 11,4%.