МНЕНИЕ: Квартальный отчет Mastercard: постепенный возврат к росту - SUVE

Mastercard (MA) отчиталась за 3 квартал 2021 г. (3Q21). Выручка компании за квартал выросла на 29,9% до $4,99 млрд по сравнению с $3,84 млрд за 3Q20. Если сравнивать с 3Q19, то выручка выросла на 11,9%. Скорректированная чистая прибыль с учетом возможного размытия в расчёте на 1 акцию (adjusted diluted EPS) $2,37 против $1,6 годом ранее. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков Wall Street выручка ожидалась в размере $4,95 млрд и Adjusted EPS $2,19, соответственно.  Деньги и денежные эквиваленты составили $6,4 млрд на конец 2 квартала, чистый долг компании $7,5 млрд. Соотношение «чистый долг / LTM EBITDA» < 1. Отчет за 2Q21 можно прочитать здесь.

За первые 9 месяцев 2021 г. выручка Mastercard выросла на 22,3% до $13,7 млрд по сравнению с $11,2 млрд годом ранее. Скорректированная чистая прибыль с учетом возможного размытия в расчёте на 1 акцию за первые 3 квартала 2021 г. выросла до $6,06 с $4,78 за соответствующий период годом ранее. За первые 9 месяцев 2019 г. выручка и adj. EPS были $12,5 млрд и $5,81, соответственно.



Метрики. Общий объём платежей (Gross Dollar Volume) по картам Mastercard вырос на 21% до $1,99 трлн в сравнении с $1,65 трлн годом ранее, в прошлом квартале объем транзакций составлял $1,91 трлн. С начала года общий объем платежей вырос на 22,7% до 5,6 трлн. Объём обработанных компанией транзакций (switched transactions) вырос на 25%, а объем трансграничных платежей вырос на 54%. Количество выпущенных карт Mastercard на конец 3Q21 осталось на уровне 2,9 млрд, как и было по итогам 2Q21 было.

Лидером по объему платежей является Европа с $662 млрд, что соответствует 33,2% в общем объеме платежей. Объем платежей за квартал вырос на 11,6% (к 2Q21), по отношению к 3Q20 объем платежей вырос на 27,6%. На втором месте по объему платежей находится США с $618 млрд c долей в общем объеме платежей 31%. Общий объем платежей в США практически не изменился к прошлому кварталу, по сравнению с 3Q20 рост на 20,5%. На третьем месте с долей 26,9% расположилась Латинская Америка, за квартал объем платежей прибавил 1,5%, а к 3Q20 11,4%.

Возврат акционерам. За 3 квартал Mastercard выкупила 4,3 млн акций на $1,6 млрд, а также выплатила в виде дивидендов еще $434 млн, соответственно за квартал компания вернула своим акционерам более $2 млрд. С 1 октября по 25 октября компания выкупила 1 млн акций на $361 млн, таким образом Mastercard в рамках действующей программы buyback может выкупить акций на сумму $4,8 млрд.

Комментарии. Показатели бизнеса Mastercard превысили уровни 2019 г., соответственно компания вернулась на траекторию роста, темпы которого будут в значимой степени зависеть от развития ситуации с коронавирусом в мире. Одним из ключевых факторов роста стали печатные станки развитых экономик, которые увеличили ликвидность в системе во время пандемии, в том числе благодаря вертолетным деньгам. Кроме того, положительными драйверами стали вакцинация и открытие границ ряда государств, развитие онлайн коммерции, что в конечном счете положительно повлияло на бизнес Mastercard. На наш взгляд отчет является хорошим в текущей ситуации, но надо посмотреть на темпы роста показателей бизнеса по мере завершения программ раздачи вертолетных денег и начала сокращения стимулирования экономики. Другим важным драйвером роста может стать программа «Покупай сейчас, плати потом» (Buy now Pay later), которая была запущена в США в прошлом месяце. Сейчас Mastercard торгуется по P/S 18,5, EV/EBITDA 31,2 и текущий P/E 43,5. На наш взгляд, инвесторам следует держать акции Mastercard*.

Акции Mastercard (MA) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, акции Mastercard остались на том же уровне.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

Список всех обзоров квартальных отчётов за 3q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

См. также: инвестиционная идея Mastercard.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.