МНЕНИЕ: Квартальный отчет KLA Corporation: один из главных бенефициаров дефицита чипов - SUVE
KLA Corp. (KLAC) отчиталась за 1 кв. финансового 2022 г. (1Q FY22), закончившийся 30 сентября 2021 г. Выручка за квартал выросла на 35,4% и составила $2,08 млрд. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (adjusted EPS) $4,64 против $3,01 за 1Q FY21. Аналитики в среднем ожидали выручку $2,04 млрд и EPS $4,52. Валовая рентабельность (non-GAAP gross margin) 62,9%. Денежные средства и эквиваленты плюс краткосрочные финансовые вложения составили на конец квартала $2,62 млрд. Соотношение «чистый долг / EBITDA» менее 1. Свободный денежный поток (FCF) вырос до $794,8 млн по сравнению с $456,2 млн в 1Q FY21. Отчет за 4Q FY21 можно прочитать здесь.
Выручка по сегментам. Продуктовая выручка (product revenue) взлетела на 42,3% до $1,63 млрд в сравнении с $1,15 млрд за 1Q FY21. Сервисная выручка прибавила 15,5% и достигла $454 млн. Дивизион систем контроля производства полупроводников (semiconductor process control), включая продуктовую и сервисную выручку, вырос на 40% до $1,78 млрд. Доля этого сегмента в общей выручке компании составляет 85,6%. Второй по доле выручки (~10%) дивизион, «системы проверки печатных плат, дисплеев и компонентов» («PCB, Display and Component Inspection»), показал выручку $203 млн, что на 12% больше, чем в 1Q FY21.
География продаж. Выручка в Китае составила 33% в 1Q FY22, на Тайвань приходится 30%, доля Южной Кореи 12%, США 9%, Японии 8% и Европы 4%, на остальные страны Азии совокупно приходится 4%.
Прогноз. KLA ожидает, что во 2Q FY22 выручка будет в диапазоне от $2,225 млрд до $2,425 млрд, что по средней соответствует росту на 40,8% г/г. Adjusted EPS $4,95 — $5,85. Аналитики в среднем прогнозировали $2,23 млрд и $5,16, соответственно. Т.е. средняя диапазона по прогнозу компании превысила ожидания рынка. Non-GAAP gross margin составит 62% — 64%.
Возврат акционерам. KLA за квартал выкупила собственных акций на $400 млн и выплатила $163 млн дивидендами. Это соответствует 71% скорректированной чистой прибыли акционерам (Payout ratio). Если смотреть за 12 последних месяцев, то компания выкупила собственные акции на $1,15 млрд и еще вернула акционерам в виде дивидендов $581 млн.
Комментарий. Компания выпустила сильный отчет и опубликовала не менее сильный прогноз. КLA является доминирующим игроком в сегменте систем контроля производства полупроводников. Сохранение уверенного лидерства по отношению к конкурентам на данный момент не вызывает вопросов к тому факту, что компания большую часть прибыли не реинвестирует в новые разработки, а направляет на выкуп акций и дивиденды. Сейчас акции торгуются по мультипликатору Price/Sales 7,4 и Price/Earnings 22. Мультипликаторы достаточно высокие для сектора полупроводников, но в отличие от того же Intel, бизнес KLA Corp. стабильно растет и является конкурентоспособным. На наш взгляд, в условиях сохраняющегося дефицита полупроводников и общего недоинвестирования сектора акции по-прежнему привлекательны для новых покупок с точки зрения долгосрочных инвестиций*.
Акции KLA Corp. (KLAC) входят в состав портфеля SUVE CM.
За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, акции KLA Corporation выросли на 103% без учета дивидендов.
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Твиттер: @cmsuve.
Список всех обзоров квартальных отчётов за 3q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.
См. также: инвестиционная идея KLA Corp.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.