МНЕНИЕ: Финансовые результаты Яндекса превзошли ожидания - Альфа-Банк

Яндекс представил позитивные финансовые результаты за IV квартал 2023 года. EBITDA оказалась выше прогноза аналитиков Альфа-Банка и консенсуса на 3-4%. При этом компания не представила новых подробностей по поводу реструктуризации бизнеса.

Результаты за IV квартал 2023 года

Динамика год к году

Выручка: +51%, 249,6 млрд руб. — в рамках ожиданий аналитиков Альфа-банка.

Выручка в сегменте «Поиск и Портал»: +45%, 101,1 млрд руб. Некоторое замедление динамики по отношению к II-III кварталам 2023 года, но результат остаётся очень солидным. Выручку поддерживает рост доли поиска в России. В IV квартале 2023 года она составила в среднем 63,8% — на 1,2 п. п. выше, чем год назад. По сравнению с III кварталом 2023 года доля также выросла на 1,2 п. п.

Выручка в сегменте «E-com-Мобильность-Доставка»: +51%, 130,1 млрд руб. Товарооборот на сервисах электронной коммерции (GMV) вырос на 46%, а валовая стоимость заказов Райдтеха — на 50%. Позитивный драйвер — увеличение числа поездок на фоне роста количества пользователей и увеличение доли поездок по тарифам выше «Эконома». На рост GMV также повлияли позитивные колебания валютного курса.

Скорректированная EBITDA: +92%, 32,9 млрд руб. Сократился операционный убыток в сегменте «
-Доставка» с 10,5 млрд руб. в IV квартале 2022 года до 2,2 млрд руб. В сегменте увеличивается оборот Райдтеха на фоне растущего спроса, а также улучшается операционная эффективность сервисов электронной коммерции и сервисов доставки заказов из ресторанов. В итоге общая рентабельность по EBITDA прибавила 2,8 п.п., достигнув 13,2%.

Планы на будущее

После одобрения сделки акционерами Yandex N.V. 7 марта и получения всех регуляторных разрешений компания может предложить держателям акций класса «А» различные опции по их позициям в ценных бумагах. Розничные инвесторы могут стать акционерами МКАО «Яндекс» после выхода компании на Московскую биржу.

В целом, слова компании в пресс-релизе по поводу продажи российского бизнеса и судьбы акционеров не принесли ничего нового, кроме одобрения сделки советом директоров Yandex N.V. Подтверждение намерений улучшает настроения инвесторов и веру в позитивный исход для акционеров. Инвесторы ожидают обмена зарубежных акций на российские в соотношении 1 к 1.

Отчёт подтвердил, что фундаментальная оценка компании находится выше сложившейся сейчас на рынке. У акций Яндекса сохраняется потенциал роста до 4200 руб., или на 22%.