МНЕНИЕ: Квартальный отчет Visa: хороший отчет, но Covid продолжает давить на бизнес

Visa (V) отчиталась за 4 кв. финансового 2021 г. (4Q FY21), закончившийся 30.09.21. Выручка за квартал выросла на 28,6% до $6,56 млрд. Если сравнить с 2019 г., то выручка выросла на 6,9%. Чистая прибыль в расчете на 1 акцию $1,65 против $0,97 за 4Q FY20. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (adjusted EPS) $1,62 против $1,12 годом ранее. Согласно информации FactSet, консенсус-прогноз аналитиков был выручка $6,52 млрд и adjusted EPS $1,55. Свободный денежный поток (FCF) $3,76 млрд в сравнении с $1,93 млрд в 4Q FY20. Деньги и денежные эквиваленты составили $16,5 млрд. Отчет за 3Q FY21 можно прочитать здесь.

За полный финансовый год чистая выручка Visa увеличилась на 10,3% до $24,11 млрд. По сравнению с полным FY19 рост составляет 4,9%. Скорректированная чистая прибыль выросла на 13,3% до $12,31 млрд. Adjusted EPS $5,91 против $5,04 за полный финансовый 2020 г. FCF вырос на 49,6% до $14,52 млрд (+21% к результатам 2019 г.).



Результаты по сегментам. Объём платежей по картам Visa вырос на 18,5% в номинальном выражении до $2,78 трлн. Если сравнивать с 4Q FY19, то объём платежей прибавил 24,8%. В США объём платежей вырос в 4Q FY21 на 20,8% и достиг $1,33 трлн. В остальном мире объём платежей вырос на 16,5% до $1,46 трлн.

Количество обработанных транзакций взлетело на 17,2% до 63,44 млрд (+19,2% к 4Q FY19). Трансграничные платежи выросли на 41% в номинальном объёме, а если исключить транзакции внутри Европы, то на 46%.

Количество карт Visa увеличилось в 3Q FY21 до 3,73 млрд шт., в 2Q FY21 было 3,64 млрд шт. (статистика с задержкой на квартал).

Общий объём транзакций (включая переводы) вырос на 15,5% до $3,46 трлн. Из них $1,5 трлн или 43,5% от общего объёма приходится на США (+19,3% г/г). В Европе (без учёта центральной и восточной) общий объём транзакций прибавил на 12,2% и составил $688 млн или 20% общего объёма Visa. В Азиатско-Тихоокеанском регионе рост составил 4%, доля региона 16,4% в общем объёме Visa или $567 млн.

Прогноз. Компания не предоставляет прогноз на следующий квартал, ссылаясь на пандемию COVID-19.

За квартал Visa выкупила 13,2 млн собственных акций класса А на $3,1 млрд со средней ценой $231,33. Действующая программа buyback позволяет выкупить акций еще на $4,7 млрд. Компания повысила квартальный дивиденд, теперь он равен $0,375 на акцию, что эквивалентно 0,7% доходности до налогов.

Комментарии. Бизнес Visa восстановился до уровней 2019 г. и продолжил рост, в основном, за счёт стимулов государства. Ключевым для Visa остаётся восстановление трансграничных (cross-border) платежей, т.е. возобновление туризма. Компания заявляет, что если ситуация с пандемией не изменится, то рост бизнеса составит от 10% до 20%, что заметно меньше текущих темпов роста. Мы считаем, что отчёт нейтральный. Открытие границ может ускорить рост бизнеса, как и развитие сервиса «покупай сейчас, плати потом» (Buy now, Pay later). Visa торгуется по Price/Sales 19,3. Price/Earnings 36. На наш взгляд, инвесторам следует держать акции Visa. Компания будет одним из главных бенефициаров восстановления.

Акции Visa (V) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, акции Visa выросли на 5% без учета дивидендов.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

Список всех обзоров квартальных отчётов за 3q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.