МНЕНИЕ: Производство золота у Полюса может вырасти с 2026 года как минимум на 70% - Финам

В четверг, 28 октября, крупнейшая российская золотодобывающая группа «Полюс» раскрыла результаты операционной деятельности за 3 квартал и 9 месяцев 2021 г.

Мы оцениваем результаты как вполне успешные. Предприятия группы увеличили производство аффинированного золота в 3 кв. 2021 г. на 13,6% по сравнению с 2 кв. 2021 г. и на 8,8% — по сравнению с 3 кв. 2020 г. За 9 месяцев года объем производства аффинированного золота увеличился в годовом сопоставлении на 6,5% и составил 2 млн унций. Реализация аффинированного золота увеличилась в таких же пропорциях. При этом компания, увеличив аффинаж, радикально сократила продажи золота в концентрате.

В результате общее производство золота в 3 квартале выросло на 10,2% в квартальном сопоставлении, но сократилось на 0,9% год к году. За 9 месяцев 2021 г. объем производства снизился на 3,3% и составил 2,07 млн унций. Общий объем продаж золота в 3 кв. 2021 г. вырос на 14,3% кв/кв и на 0,5% г/г. Расчетная выручка от продаж золота составила $1383 млн, на 12,4% выше уровня предыдущего квартала, но на 4,2% ниже аналогичного периода прошлого года. Что неудивительно, если вспомнить, что на 3 кв. прошлого года пришелся пик мировых цен на золото.

Расчетная выручка от продаж золота за 9 месяцев в годовом сопоставлении увеличилась на 5,1% и достигла $3630 млн.
     
     
Менеджмент ПАО «Полюс» подтверждает свой прогноз по производству золота на 2021 г. в объеме около 2,7 млн унций. Напомним, что в 2020 г. объем производства составил 2,766 млн унций, а продаж – 2,817 млн унций.

Мы ожидаем финансовые результаты ПАО «Полюс» по итогам 2021 г. на уровне предыдущего года или чуть ниже.

Тем не менее, мы сохраняем позитивное отношение к акциям компании. «Полюс» располагает качественными активами и самыми низкими в отрасли затратами на унцию золота. Это одна из немногих в мировой золотодобывающей отрасли компаний, которая имеет возможность роста. Освоение «Сухого Лога» с 2026 года позволит увеличить объемы производства золота как минимум на 70% и выведет «Полюс» в число мировых лидеров по запасам и добыче.