Основные тезисы #smartlabonline c Белуга Груп (Александр Мечетин)
Вчера мы провели очередное интересное интервью #smartlabonline, запись можно посмотреть тут https://youtu.be/jaZKkla3GjA. На наши вопросы отвечал владелец компании Александр Мечетин. Три наиболее интересных тезиса уже вчера выложил в наши новости smartlab.news:
⚡️Не исключает SPO, краткосрочно вопрос не стоит, решение может быть принято в течение 2 лет
⚡️Таргетирует ежегодный CAPEX в районе 2,5 млрд рублей
⚡️Рекомендует инвесторам ориентироваться на див.политику не менее 25% прибыли МСФО (чтобы инвесторы не имели завышенных ожиданий), конечные дивиденды будут зависеть от CAPEX и FCF.
Теперь я бы хотел рассказать о других интересных тезисах:
Лично мне были очень интересны оценки Александра по маржинальности (EBITDA) сегментов:
✅В целом по производству алкоголя 15%
✅Розничный бизнес около 10%
✅Производство водки <10%
✅Производства вина ~20% (зависит сильно от эффекта масштаба, gross может быть и 70%)
👉Средняя окупаемость 1 магазина ВинЛаб = 18 месяцев, средняя стоимость открытия = 3 млн руб, прогноз = 40-50 магазинов в месяц
👉До SPO free-float был 10%, большая ее часть у фондов, и реально у физиков было не более 2% акций, что приводило к волатильности
👉На SPO в компанию зашли качественные инвесторы, в том числе BlackRock
👉IPO ВинЛаб как отдельной компании не планируется, ВинЛаб — топовый клиент собственного производства
👉Расширение сети ВинЛаб пока только Москва/СПб и Дальний Восток
👉Белуга не планирует расширяться в продовольственный сегмент, по алкоголю еще не все сделали, что могли
👉Компания Белуга не продается и переговоров о продаже не ведем.
👉Компания Diageo любит покупать региональных лидеров, купили уже в Индии, Турции, Вьетнаме ведущих игроков.
👉Сами покупать никого не планируем, основная ставка на органический рост. Рынок M&A мониторим, смотрим на небольшие оппортунистические возможности по расширению портфеля брэндов.
👉Белуга купила спиртзавод в марте для экспериментов, хотим сделать собственный спирт для производства виски, сейчас этот спирт закупается в Шотландии.
👉Инфляция и повышение ставок нас сильно не задевает
👉Вина производим 2,5 млн бутылок 0,7л. У Абрау Дюрсо (для сравнения) = 30 млн бутылок. Весь бизнес Белуги = это 300 млн бутылок (ого!).
👉Виноградников у нас 300 Га, и еще 800 Га земель, планируем расширять виноградники на 200 Га в год
👉50% водки Белуга идет на экспорт, в этом году скорее всего будет >50%. Экспорт +100% за последний год в отгрузках
👉Планов идти в пиво нет
👉Бизнес Белуги — сезонный. Летом провал, зато 4 квартал равносилен 5 календарным месяцем по выручке.
👉Снижения потребления алкоголя в России нет. Снижается крепкий алкоголь, но если пересчитать в литрах 100% крепости, то снижения нет.