МНЕНИЕ: Ожидаемая дивидендная доходность акций Интер РАО формируется на уровне 8% - Атон

Председатель правления Интер РАО представил выборочные результаты компании за 2023 по МСФО

Председатель правления «Интер РАО» Борис Ковальчук на встрече с президентом РФ Владимиром Путиным озвучил некоторые результаты деятельности компании за 2023 год. В частности, выручка компании должна составить 1,35 трлн рублей, EBITDA — 180 млрд рублей, чистая прибыль — 135 млрд рублей. В прошлом году компания приобрела несколько активов в сегментах строительства, инжиниринга и IT, что увеличило ее показатель прибыли. В 2024 году капзатраты «Интер РАО» увеличатся до 160 млрд рублей (по сравнению с 50-70 млрд рублей в год в последние годы). «Интер РАО» планирует активизировать работы по проекту Новоленской ГРЭС с общим объемом капзатрат 257 млрд рублей, строительство которой должно быть завершено до 2028 года.

Консенсус-прогноза не было, но, на наш взгляд, компания добилась сильных результатов. В марте-апреле мы ожидаем публикации аудированных результатов за 2023 по МСФО. При коэффициенте дивидендных выплат 25% ожидаем выплаты в размере около 0,32 рублей на акцию, что соответствует дивидендной доходности на уровне 8% — это ниже среднего уровня выплат среди российских «голубых фишек» (10-14% и более). Компания торгуется на уровне 3,0x по мультипликатору P/E 2023П, что достаточно дешево, но не слишком щедрые дивиденды (менее 10%) и ожидаемый рост капзатрат в ближайшие годы препятствуют существенной фундаментальной переоценке бумаги.