МНЕНИЕ: Сделка по приобретению крупной сети Монетка внесла значительный вклад в рост доходов Ленты - Альфа-Банк

Ритейлер поделился операционными результатами за IV квартал и весь 2023 год. Активный рост форматов «Магазинов у дома» и «Гипермаркетов» привёл к увеличению квартальной выручки в 1,5 раза.

Результаты IV квартала

Выручка выросла на 50,3% год к году до 222,7 млрд руб. благодаря увеличению торговой площади на 30% в результате приобретения сети «Монетка» и росту сопоставимых продаж на 13,3%. Количество магазинов достигло 2819, включая 261 гипермаркет, 246 супермаркетов и 2312 магазинов у дома.

Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 13,3% в результате увеличения LFL-среднего чека на 7,5% и LFL-трафика на 5,4%. Благодаря приобретению «Монетки» и росту трафика в формате «Гипермаркеты» количество чеков увеличилось на 105,8%. Средний чек снизился на 26,7% в основном из-за роста доли магазинов у дома в общих розничных продажах. Высокая инфляция 2023 года поддержала средний чек Ленты.

В результате приобретения торговой сети «Монетка» доля формата «Магазины у дома» достигла 28,7% от общей розничной выручки. LFL-продажи формата «Магазин у дома» выросли на 10,8% на фоне роста LFL-среднего чека на 10,7% и роста LFL-трафика на 0,1%. Развитие пользующегося спросом формата позитивно отражается на темпах роста продаж компании.

Онлайн-продажи выросли на 58,1% год к году до 17,7 млрд руб., что соответствует общей динамике рынка e-grocery в России. Доля онлайн-продаж составила 7,9% от общего объёма продаж Ленты по сравнению с 7,6% год назад.

Результаты 2023 года

Неконсолидированная суммарная выручка Ленты и недавно приобретённой «Монетки» за полный 2023 год составила 767 млрд руб. При этом консолидированная выручка выросла 14,5% до 615,52 млрд руб. Сделки по приобретению крупной сети Монеточка внесла значительный вклад в рост доходов ритейлера.

Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 4,6% на фоне роста LFL-среднего чека на 2,6% и роста LFL-трафика на 2%. Онлайн-продажи выросли на 31,8% год к году до 53,2 млрд руб.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Ритейлер находится в активной стадии развития формата «Магазин у дома», что вписано в его стратегию до 2025 года. Основной успех операционных результатов связан с покупкой одной из крупнейших в России сети этого формата с наработанной клиентской базой. В итоге Лента становится более мультиформатной, что идет на пользу её результатам.

Важное про Ленту

• Является одним из ведущих российских ритейлеров. Крупнейший оператор гипермаркетов, которые занимают ключевую долю в бизнесе компании, но стагнируют по многим показателям. В последние годы Лента активно развивает сеть более мелких форматов, в том числе за счёт сделок M&A.

• Стратегическая цель до конца 2025 г. достигнуть выручки в 1 трлн руб. и открывать не меньше 500 магазинов ежегодно. Для сравнения, у лидера сектора X5 Group за 2023 год выручка составляет 3,1 трлн руб.

• Темпы роста выручки и LFL-продаж в 2023 году были слабыми, отставали от Х5 и Магнита. Негативная тенденция снижала привлекательность бумаг среди инвесторов. Но в IV квартале 2023 ситуация существенно улучшилась.

• Компания не платит дивиденды и в ближайшее время такие планы не анонсированы, учитывая долговую нагрузку и нацеленность на дальнейший рост сети.

• С 2022 года акции Ленты находятся в широком боковике 650–850 руб. без тренда. Предпосылок к опережающей динамике относительно сектора или индекса МосБиржи пока не наблюдается. Ликвидность акций Лента кратно ниже, чем у Магнита и Х5.