МНЕНИЕ: Финансовые результаты Северстали во втором полугодии 2023 года улучшились - Альфа-Банк

Металлургическая компания представила финансовые и операционные результаты по итогам 2023 года. Последний раз она публиковала финансовые итоги только за I полугодие 2023 года.

Дивиденды превзошли ожидания

Совет директоров рекомендовал выплатить за 2023 год 191,51 руб. на акцию с дивидендной доходностью 11,3% по текущим котировкам. Последний день покупки под дивиденды — 17 июня 2024 года. Дивиденды превысили ожидания рынка и составили 133% от свободного денежного потока (FCF) за 2023 год.

Дивиденды являются ключевым драйвером роста акций Северстали и других крупных металлургов: ММК и НЛМК. С даты выхода новости о возможном возврате к выплате дивидендов котировки Северстали выросли почти на 16%.

Ожидание выплаты дивидендов вносит позитив на рынок, но ожидания уже частично заложены в цену акций. Поэтому крупные представители чёрной металлургии 2 февраля 2024 года не показывают значительный рост.

Финансовые итоги 2023 года

– Выручка: +7%, 728,3 млрд руб. Улучшилась продуктовая структура продаж на фоне роста доли продукции высокой добавленной стоимости (ВДС).

– EBITDA: +22%, 262,2 млрд руб. Выросли продажи продукции ВДС и загрузка мощностей. Рентабельность по EBITDA достигла 36% (+5 п.п.). Это выше 35% в первом полугодии.

– FCF: -23%, 119,970 млрд руб. Пополнение оборотного капитала потребовало 9,1 млрд руб. при росте запасов из-за необходимости создать резерв слябов перед стартом ремонта доменной печи № 5.

– Капитальные затраты (CAPEX): +7%, 72,6 млрд руб. в основном из-за обесценения рубля в 2023 году.

– Второе полугодие прошло успешнее первого, что мы и ожидали на фоне растущих рынков жилого строительства и автомобильной промышленности внутри страны.