МНЕНИЕ: Обычка Сургутнефтегаза недооценена, но для существенной переоценки нужны катализаторы - Газпромбанк Инвестиции

Согласно уставу «Сургутнефтегаза», на привилегированные акции необходимо выплачивать 10% чистой прибыли по РСБУ. По обыкновенным акциям такого требования нет, поэтому ослабление рубля является драйвером в первую очередь для привилегированных акций.

Дивиденд за 2023 год по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» может составить порядка 10–12 рублей на акцию, но котировки акций также зависят от ожиданий по курсу рубля на конец текущего года. На данный момент сложно спрогнозировать, каким будет курс рубля в конце 2024 года, но рынок закладывает, что ослабление рубля в текущем году будет не настолько сильным, как в предыдущем.

Мы ожидаем, что в ближайшее время стоимость привилегированных акций не превысит 60 рублей. Стоимость обыкновенных акций может вырасти, так как акции фундаментально недооценены, но для существенной переоценки нужны катализаторы, например, частичное вложение денежных средств компании, хранящихся на депозитах, в приобретение активов или долей в прочих компаниях. Если стратегия компании по накоплению ликвидности не изменится, то мы не ожидаем, что в ближайшее время обыкновенные акции смогут превысить 34 рубля.