МНЕНИЕ: Расписки Русагро сохраняют потенциал роста - Freedom Finance Global

Выручка Русагро за 2023 год увеличилась на 20% г/г, достигнув 310,218 млн руб. Значимый вклад в итоговый показатель внес результат за четвертый квартал, в котором выручка агрохолдинга поднялась на 76% г/г, до 122,462 млн руб.

Позитивную динамику продемонстрировали все сегменты бизнеса Русагро. В лидерах роста продаж за год оказались направления масличных культур (+280% г/г), производства сахарной свеклы (+66%) и зерновых (+17% г/г). Объемы реализации мясной продукции снизились на 1% ввиду сокращения ее выпуска из-за вспышки АЧС в Приморском крае. Рост цен на продукцию растениеводства составил 10% г/г.

Операционные результаты компании за весь 2023 год и особенно за четвертый квартал мы считаем сильными. Крупнейшим бизнесом компании остается масложировой с долей в общем объеме производства 40%. Наиболее перспективным с точки зрения дальнейшего роста выручки выглядит направление свиноводства. Объемы продаж мяса и продуктов его переработки должны увеличиться, поскольку последствия вспышки АЧС в Приморском крае уже устранены. Основным позитивным драйвером для выручки этого сегмента послужат поставки свинины в Китай, которые должны начаться в первом квартале 2024 года.

Потенциал роста депозитарных расписок Русагро находится в пределах 8–12%, ожидаю достижения ими диапазона 1590–1650 руб.