МНЕНИЕ: Итоговые дивиденды Банка Санкт-Петербург могут быть на уровне 19 рублей - Альфа-Банк

Банк «Санкт-Петербург» опубликовал предварительные финансовые показатели за 2023 г. по РСБУ. Чистая прибыль банка за 2023 г. составила 48,7 млрд руб., увеличившись на 2% г/г, что предполагает ROE 30,8% (в 2022 – 38,9%). Комиссионный доход и доход от операций на финансовых рынках упали соответственно на 11% г/г и 67% г/г (впрочем, их вклад в прибыль банка остался существенным).

Падение этих показателей обусловлено внешними ограничениями, наложенными на банк в феврале 2023 г. При этом чистый процентный доход вырос на 27% г/г, за счет роста кредитного портфеля на 23% г/г (корпоративное кредитование увеличилось на 27% г/г, а розничное – на 11% г/г) и повышения процентных ставок. При этом депозитная база по сравнению с предыдущим годом не изменилась.

На наш взгляд, результаты достаточно сильные. В 2023 г. банку удалось несколько увеличить прибыль относительно высокой базы сравнения за 2022 г., причем этому не помешали даже внешние ограничения. Показатели Банка «Санкт-Петербург» по РСБУ – это достаточно надежный индикатор того, какими будут результаты по МСФО, на основе которых рассчитываются дивиденды.

Сейчас рынок ждет итоговых дивидендов за 2023 г. (по итогам 1П23 банк выплатил промежуточные дивиденды в размере около 19,08 руб. на акцию). Если исходить из того, что по итогам 2023 г. будет распределено 30% чистой прибыли (как по итогам 1П23), размер итоговых дивидендов должен составить около 13,7 руб. (с доходностью 4,9%). При этом мы полагаем, что более вероятна выплата в размере 19,08 руб. на акцию (в соответствии с промежуточными дивидендами за 1П23), что обеспечит доходность 6,8%. В последнем случае по итогам всего 2023 г. среди акционеров будет распределено в общей сложности около 35% чистой прибыли.

Основанием для этого прогноза является хорошая достаточность капитала Банка «Санкт-Петербург» (с учетом прибыли за 2023 г. норматив Н1.2, по нашим расчетам, составит около 18,5%, т. е. существенно превысит целевой ориентир банка – 12%). Такой сценарий делает оправданным рост котировок банка, которые с начала года прибавили в цене 30% (для сравнения, IMOEX за тот же период вырос на 2%).

В 2024 году мы ожидаем нормализации прибыли, т. е. ее снижения, однако хорошая достаточность капитала позволит банку и дальше наращивать размер дивидендных выплат и обеспечить двузначную дивидендную доходность по итогам всего года.