МНЕНИЕ: НЛМК продал сортовое подразделение. Что это даст инвесторам? - Газпромбанк Инвестиции

Компания выпустила отчетность по РСБУ, где отразила продажу дочернего предприятия. Эти данные отражают ситуацию не по всему холдингу, а лишь по ключевой площадке, расположенной в Липецке, на которую приходится около 80% всего производства стали НЛМК. Металлург не публиковал данные за 2022 год, поэтому все сравнения текущих показателей будут к 2021 году.

Ключевые финансовые показатели

Выручка компании в третьем квартале 2023 года сократилась на 13,2%, до 177 млрд рублей, при снижении рублевых цен на горячекатаный листовой прокат к соответствующему периоду 2021 года на 32%.

Прибыль от продаж за июль — сентябрь 2023 года при этом сократилась на 49%, до 34 млрд рублей, на фоне роста себестоимости реализации стали, коммерческих и управленческих расходов.

Чистая прибыль, в свою очередь, за выбранный период увеличилась на 59%, до 111 млрд рублей, на фоне роста сальдо прочих доходов и расходов до 71 млрд рублей. НЛМК не раскрывает подробности прочих доходов, но ранее в этой статье фигурировали курсовые разницы и продажа активов. Вдобавок в балансе статья инвестиций в совместные предприятия уменьшилась на 39,9 млрд рублей, что соответствует балансовой стоимости ООО «НЛМК-Калуга» и уральских активов компании на конец 2021 года.

Денежные средства компании на конец сентября 2023 года выросли на 82 млрд рублей, при этом НЛМК удалось сократить общий долг на 38,6 млрд рублей — с 203 млрд рублей на конец второго квартала до 164,6 млрд рублей на конец третьего квартала текущего года.

Исходя из структуры баланса мы полагаем, что НЛМК продал сортовое подразделение за 70 млрд рублей и вдобавок заработал чистой прибыли еще около 40 млрд рублей в третьем квартале 2023 года.

Согласно нашей модели, за весь 2023 год НЛМК может заработать около 265 млрд рублей чистой прибыли с учетом продажи НЛМК-Калуга и уральских активов компании и выплатить дивиденды более 37 рублей на акцию в случае направления денег от продажи на выплаты. Потенциальная дивидендная доходность может составить около 19%.