МНЕНИЕ: Доллар дешевеет. Какие акции от этого выиграют - Альфа-Банк

Российская валюта укрепляется третью сессию подряд. Пара доллар/рубль откатилась до уровней 88,5–89,5, теряя до 3% с начала недели. Посмотрим, какие акции на этом могут подняться.

Почему сильный рубль

Один из новых драйверов — продажа валюты Минфином. Впервые с августа прошлого года ведомство выйдет на рынок с поддержкой рубля в рамках бюджетного правила. Объем составит 4,1 млрд руб. в день.

Причина — это незапланированный рост нефтегазовых доходов: более 130 млрд в рублевом эквиваленте в текущем месяце. Из них на продажу будет выставлено более 69 млрд. Период конвертации продлится до 6 февраля.

Новый объем валюты добавится к тому, что поступает на рынок в рамках операции ЦБ по зеркалированию инвестиционных потоков ФНБ, проводимых Минфином. В сумме до конца января ежедневно будет продаваться 16,7 млрд.

Какие акции проигрывают

Сильный рубль (дешевый доллар) снижает рыночную оценку компаний-экспортеров, но неравномерно: в зависимости от доли экспорта и выручке, глубины переработки сырья и других показателей.

Краткосрочно (до конца месяца) следует избегать покупки акций, имеющих сильную привязку к курсу доллара:

• Сургутнефтегаз

• НЛМК

• Русал

• Фосагро

• Сегежа

Среднесрочно (до полугода) также следует осторожнее инвестировать в экспортеров, даже если у них высокая доля выручки на внутреннем рынке:

• Лукойл

• Газпром

• Новатэк

• Роснефть

• Татнефть

Через полгода операции ЦБ и Минфина на внутреннем рынке прекратятся, и сильный рубль может перестать давить на стоимость компаний. Долгосрочно большинство голубых фишек сохраняет позитивный тренд.

Какие акции выигрывают

Укрепление рубля играет в пользу компаний внутреннего рынка, которые имеют издержки в валюте: импортеры товаров и оборудования, компании с долгом в еврооблигациях или замещающих облигациях.

Краткосрочно (до месяца) могут быть позитивные движения в акциях потребительского сектора, а также онлайн-ритейле:

• Магнит

• X5 Group

• Ozon

• М.Видео

• Соллерс

На таком сроке (до месяца) можно ожидать позитива в акциях из сектора связи и технологических компаний:

• МТС

• VK

• Яндекс

• Софтлайн

• ВУШ Холдинг

На среднем сроке (от полугода) сильный рубль также может поднять бумаги застройщиков через ожидания по снижению ставки вслед за курсом доллара.

• ПИК

• ЛСР

• Эталон

• Самолет

Наиболее сильная обратная корреляция с долларом — у импортеров (непродуктовый ритейл). Следом идут IT-сервисы, где зарплаты косвенно привязаны к курсам валют. Строители отыгрывают курс лишь частично.