МНЕНИЕ: Как дивиденды повлияют на рынок акций в январе - Альфа-Банк
В конце 2023 — начале 2024 г. ряд компаний выплатят промежуточные дивиденды. Часть этих денег инвесторы снова вложат в ценные бумаги, что может обеспечить поддержку акциям из индекса МосБиржи и рынку в целом. Рассмотрим, о каких суммах идет речь, и когда ждать роста.
Как считали
С середины декабря до середины января проходят дивидендные отсечки по акциям 14 компаний. Вот они:
14.12.2023: Лукойл
15.12.2023: Европейская Электротехника
22.12.2023: ФосАгро, ММЦБ
25.12.2023: ГМК Норильский никель
26.12.2023: Газпром нефть, Novabev group
04.01.2024: Совкомфлот
05.01.2023: НКХП
08.01.2024: Татнефть-ао и -ап
09.01.2024: Новошип-ао и -ап
10.01.2024: Роснефть, Магнит
12.01.2024: ДЗРД-ао и -ап
• Из этого списка мы отсеем низколиквидные и внебиржевые фишки: бумаги Европейской Электротехники, ММЦБ, Новошип и ДЗРД. Размер выплат по ним невелик и на общий результат большого влияния не окажет.
• Владельцы крупных пакетов на российском рынке редко возвращают средства в бумаги. А один из крупнейших акционеров — государство — направляет дивиденды на финансирование бюджета. Поэтому учитывать будем только те дивиденды, которые приходятся на долю free-float — акций в свободном обращении. Это те акции, которые активно торгуются на бирже. Коэффициент free-float рассчитан по методике Московской биржи.
• Даже с учетом free-float не все инвесторы будут покупать акции. Кто-то купит облигации на фоне высоких ставок, кто-то направит средства на потребление, кто-то выберет альтернативные инвестиции. Поэтому сложно точно определить, какая доля инвесторов вернет деньги на рынок. В прошлом данные публичных опросов показывали значение от 30 до 50%. С учетом высоких ставок по облигациям, которые могут оттянуть на себя значительную долю спроса, консервативно возьмем диапазон 30–40%.
• Дивиденды выплачиваются за вычетом налога, что уменьшает итоговую сумму, доступную для реинвестиций. Точно рассчитать среднюю ставку налога невозможно — она будет различаться для разных категорий получателей. Для расчета возьмем ставку 14%, как среднее между 13% и 15%.
• Таким образом, дивидендная масса на долю free-float в январе может составить 230 млрд руб., из которых 70–92 млрд руб. может вернуться в рынок. Почти 85% этой суммы обеспечивают всего четыре крупные компании: Лукойл, ГМК Норникель, Татнефть и Роснефть.«Альфа-Банк»
Как это может повлиять на рынок
После закрытия реестра под дивиденды деньги поступают на счета инвесторов с определенной задержкой. Ее длительность различается в зависимости от эмитента, производящего выплаты, и конкретного депозитария, в котором инвестор хранит свои акции.
Как правило, основной объем средств поступает инвесторам спустя 2 недели после дивидендной отсечки. По акциям Лукойла средства могут прийти уже в конце декабря, но инвесторы могут не спешить реинвестировать их перед длинными выходными и отложить покупки.
В таком случае, из обозначенных 70–92 млрд руб. порядка 50–67 млрд руб. может прийтись на первые 5 торговых дней января. Это сопоставимо со среднедневным оборотом по индексу МосБиржи в декабре.
С учетом «тонкого» рынка в праздничный период такой серьезный объем покупок может оказаться существенную поддержку рынку акций. Индекс МосБиржи может сформировать устойчивый растущий тренд в первой половине января. Разумеется, при отсутствии негативных новостей.
Также около 20–26 млрд руб. может прийти на рынок в 20-х числах января, но в этот период эффект может быть уже менее выражен. К тому моменту обороты придут в норму после праздников, и приток в таком объеме вряд ли сможет сам по себе существенно повлиять на динамику котировок.