МНЕНИЕ: Потенциал роста акций Ренессанс Страхование составляет 30% - СберИнвестиции

Открываем новую торговую идею — Ренессанс Страхование 

Темпы роста на рынке страхования в 2024-2028 годах могут ускориться до 10% год. Это произойдет благодаря совершенствованию регулирования, улучшению качества страховых продуктов и повышению финансовой культуры населения на фоне роста номинального ВВП РФ на 5,6% ежегодно в этот период. При этом в 2017-2022 годах среднегодовой темп роста страховых премий составлял 7%.

Ренессанс Страхование может суметь увеличивать объем премий в среднем на 14% в год в 2024-2028 годах. Среднегодовой темп роста премий компаний составил 20% по сравнению с 7% для рынка в целом. Высокотехнологичный бизнес, широкая продуктовая линейка и существенная достаточность капитала группы могут поддержать этот рост.

Развитие цифровых технологий в страховании. Это может помочь компании сохранить конкурентные преимущества перед другими игроками. Medtech Budu, открытый API для партнеров, HR-платформа для управления полисами ДМС и многие другие решения улучшают клиентский опыт и привлекают новых покупателей и партнеров.

Достаточность капитала 177% (по итогам 2023) поддерживается ROE более 21% (ROATE более 25%). Мы ожидаем ROE на этом уровне в 2024-2028 годах. Это позволит выплачивать дивиденды в размере 50% чистой прибыли. Дивидендная доходность акций может превысить 10% в 2024 году и расти в дальнейшем. Достаточность капитала может по-прежнему существенно превышать минимальные значения регуляторных нормативов.

Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Ренессанс Страхование с целевой ценой 115 руб. (потенциал роста +30% с текущих уровней). Сейчас акции компании торгуются с коэффициентами P/E 2024о на уровне 4,4 и P/B 2024о на уровне 0,9. На наш взгляд, такая оценка предполагает дисконт к справедливой стоимости.