МНЕНИЕ: Сокращение инвестпрограммы Газпрома - положительный момент - Промсвязьбанк

Совет директоров Газпрома утвердил инвестиционную программу компании на 2024 год в объеме 1,574 трлн рублей, — сообщил концерн.

Согласно первоначальной версии бюджета, на 2023 год размер инвестиционной программы по финансированию головной компании ПАО «Газпром» был запланирован в размере 2,3 трлн рублей. В ходе традиционного пересмотра (по итогам работы в первом полугодии) она была уменьшена 334,34 млрд руб. — до 1,966 трлн руб.

Сокращение инвестпрограммы Газпрома считаем положительным моментом, учитывая, что, согласно отчету за I полугодие, потока от операционной деятельности недостаточно для финансирования такой масштабной инвестпрограммы, а долговые метрики не улучшаются. Однако новость ожидаемая, так как это обсуждалось еще в октябре. Также Газпром раскрыл ожидания по EBITDA за 2023 г. — 2,2 трлн руб. (-39,5% г/г), а долговая нагрузка на конец года ожидается на уровне 2,3х. Так как по дивидендной политике порогом для уменьшения дивидендов является уровень долговой нагрузки в 2,5х, то ожидаемый концерном уровень в 2,3х настраивает на возможность выплат. По нашим оценкам, она составит 20 руб./акцию, доходность 12%.