МНЕНИЕ: ГК MD Medical повысила коэффициент дивидендных выплат - СберИнвестиции

Совет директоров ГК «MD Medical» (управляет сетью клиник «Мать и дитя») на заседании 15 декабря утвердил новую дивидендную политику. Она предусматривает возможность распределять на дивиденды до 100% чистой прибыли по МСФО. В политике отмечается, что новый коэффициент дивидендных выплат распространяется в том числе на накопленную чистую прибыль за прошедший финансовый год.

Какой может быть дивидендная доходность? Ранее на вебинаре SberCIB топ-менеджмент ГК «MD Medical» говорил о том, что группа намерена выплатить дивиденды за пропущенные периоды (второе полугодие 2021 года, второе полугодие 2022 года и первое полугодие 2023 года). Если акционеры утвердят распределение 100% чистой прибыли за эти периоды и второе полугодие 2023 года, группа  направит на выплату дивидендов в совокупности около 13 млрд руб. В таком случае дивидендная доходность составит 23% с учетом котировок на закрытие торгов 15 декабря. На фоне новостей расписки MD Medical в течение дня подорожали на 5%.

Когда у MD Medical появится возможность выплачивать дивиденды? Препятствием для выплаты дивидендов сейчас является кипрская юрисдикция. Группа сообщила, что документы для подачи в Регистратор Кипра для редомициляции в Калининградскую область готовы. Редомициляция может быть завершена в первой половине следующего года.

Расписки MD Medical торгуются с мультипликатором EV/EBITDA за последние 12 месяцев на уровне 6, что соответствует среднему показателю за 2019–2022 годы. Новость о возможной выплате дивидендов за пропущенные периоды с коэффициентом 100% позитивна для котировок. Вместе с тем редомициляция группы и расконвертация расписок в акции создают риск избыточного предложения этих бумаг — инвесторы, которые с дисконтом купили расписки за рубежом, смогут продать их на российском рынке.