МНЕНИЕ: Группа Самолет - привлекательная компания роста - Атон

ГК самолет провела телеконференцию Большой День 2023, представила прогноз на следующий год 

В 2023 году, согласно управленческой отчетности, компания увеличила продажи на 50% по сравнению с прошлогодним показателем до 1,6 млн кв. м, в стоимостном выражении — до 300 млрд рублей (+55% в годовом сравнении, +3% относительно прогноза на 2023 год). EBITDA составила 70 млрд рублей (+45% год к году, -7% относительно прогноза), а долговая нагрузка остается низкой для сектора — 1,2x по показателю Чистый долг/EBITDA. В 2024 году группа ожидает продолжения активного роста бизнеса. По прогнозам компании, продажи в годовом сравнении вырастут на 69% до 2,7 млн кв. м, выручка превысит 500 млрд рублей (+67%), а EBITDA достигнет 130 млрд рублей (+86%). Долговая нагрузка, как ожидается, сохранится на низком уровне (до 1,2x по показателю Чистый долг/EBITDA). Среди объявленный целей группы — выход в 10 новых регионов, запуск 4 новых кластеров в сегменте индивидуального жилья, участие в сделках M &A, а также проведение предварительного IPO сервиса «Самолет Плюс» в 1-м квартале 2024. Руководство «Самолета» предпочитает обратные выкупы дивидендам постольку, поскольку акции компании, по его мнению, торгуются очень низко (-33% относительно максимумов конца 2021 года).

ГК «Самолет» представила сильные результаты по управленческой отчетности за 2023, при этом прогноз на следующий год еще более амбициозен с учетом ужесточения условий программы ипотеки с господдержкой и высоких процентных ставок. Однако около 15% прироста (400-450 тыс. кв. м) должно обеспечить недавнее приобретении ГК МИЦ, а относительная стабильность спроса в регионах должна поддержать общий рост продаж группы. Нам нравится инвестиционный кейс «Самолета» — мы считаем группу привлекательной компанией роста. По нашим оценкам, акции «Самолета» сейчас торгуются на уровне 4,9x/4,0x по мультипликаторам EV/EBITDA 2023П/2024П.