МНЕНИЕ: Опубликованные результаты Московской биржи за 3 квартал неоднозначны - Синара

Московская Биржа публикует отчетность за 3К23 по МСФО: ожидаемо высокие доходы, но и резкий рост расходов — неоднозначно

Московская Биржа опубликовала сокращенную отчетность по МСФО за 3К23.

Чистая прибыль составила 14,3 млрд руб. (на 6% ниже наших и среднерыночных прогнозов) при выручке в 25,6 млрд руб. (в рамках ожиданий).

Комиссионные доходы оказались рекордно высокими, но 1% уступили нашему прогнозу из-за более низких эффективных комиссий, полученных на валютном и срочном рынках. Процентные доходы тоже приблизились к рекордным значениям.

Основная причина отставания от прогнозов в части прибыли — резкий рост расходов: операционные расходы увеличились сразу на 38% г/г и на 26% к/к, что главным образом связано с затратами на персонал (+47,7% г/г, 31,5 п. п. из этого роста составили начисленные премии).

Положительным с точки зрения влияния на финансовый результат фактором стало восстановление резервов под ожидаемые кредитные убытки на сумму 1,3 млрд руб.

В то же время давление на прибыль оказала повышенная ставка налога, которая по итогам 3К23 составила 26,3%. Мы оцениваем результаты как неоднозначные: с одной стороны, Московской Бирже удается ставить новые рекорды по выручке, с другой — темпы роста расходов заметно превышают ожидания. Вопросы, связанные с расходами, станут ключевыми на сегодняшней телефонной конференции с представителями эмитента.