МНЕНИЕ: Представленные операционные результаты группы Аэрофлот за сентябрь нейтральны - Промсвязьбанк

Операционные результаты Аэрофлота: +5% к пассажирским перевозкам в сентябре

Ключевые показатели компании в сентябре:

Перевозка пассажиров +5% г/г (+87% на международных направлениях, -6% на внутренних)
Пассажирооборот +13,4% (+122% на международных направлениях, -5% на внутренних)
Занятость пассажирских кресел +3,4 п.п. (-0,8 п.п. на международных направлениях, +4,6 на внутренних)

В сентябре группа Аэрофлот показала сдержанные операционные результаты. По итогам месяца объем пассажирских перевозок составил 4,6 млн пассажиров, при этом рост был обеспечен за счет восстановления полетов по международным направлениям, в то время как внутренние перевозки сократились. Снижение перевозок в первую очередь произошло на фоне окончания сезона отпусков (пик перелетов приходится на июль-август). В целом за 9 месяцев компания смогла увеличить объем перевозок на 15% (г/г) и превысить значения за январь-сентябрь 2021 года. Этому способствовало развитие внутреннего туризма и расширение авиасообщения со странами СНГ и Ближнего Востока. Тем не менее, к доковидной динамике объем перевозок не вернулся.

Мы оцениваем представленные операционные результаты как нейтральные, акции компании также не отреагировали на публикацию отчета. Ожидаем, роста стоимости на авиаперелеты по итогам 2023 года на 22% (стоимость перелета в экономическом классе самолета на 1000 км по итогам 2022 года составила 5459 руб., по итогам 2023 ждем 6659 руб.)., что может положительно сказаться на финансовых результатах Аэрофлота. Несмотря на это, риски повышения стоимости обслуживания авиапарка из-за ослабления рубля для компании сохраняются. Кроме того, мы не считаем, что полное восстановления авиаперевозок возможно в ближайшие годы. В связи с чем не считаем бумаги группы перспективными для инвестиций.