МНЕНИЕ: Возвращение Магнита к публикации финансовой отчетности позитивно для инвестиционного кейса компании - Атон

Магнит: Результаты за 2022

Совокупная выручка Магнита в 2022 году выросла на 26.7% г/г до 2 352 млрд руб. при росте сопоставимых продаж на 12.1% (средний чек +10.3%, трафик +1.6%) и расширении торговых площадей на 5.3%. Валовая прибыль по IAS 17 увеличилась на 23.2% г/г до 535.5 млрд руб. Валовая рентабельность составила 22.8% (-0.6 пп г/г) — падение было обусловлено ростом интенсивности промо-акций и увеличением товарных потерь во второй половине года. EBITDA выросла на 20.4% г/г до 161.4 млрд руб., а рентабельность EBITDA составила 6.9% (-0.3 пп г/г) благодаря контролю SG &A-затрат. Чистые финансовые расходы увеличились на 7.6% г/г до 13.9 млрд руб. Чистая прибыль составила 34.1 млрд руб., а рентабельность чистой прибыли — 1.4% (-1.4 пп г/г) в том числе из-за обесценения гудвилл в размере 25.5 млрд руб. Чистые ДС от операционной деятельности за 2022 год составили 236.5 млрд руб. (+39.5% г/г). Капзатраты достигли 48.8 млрд руб. (-27.1% г/г). На конец 2022 соотношение чистый дол/ETBIDA составило 0.7x против 1.5x на конец 2021, денежные средства на балансе компании составили 314.9 млрд руб.

Возвращение Магнита к публикации финансовой отчетности позитивно для инвестиционного кейса компании, которая не публиковала практически никакой существенной информации с июля 2022. Финансовые результаты за 2022 год практически в рамках наших ожиданий и отражают тренды, схожие с теми, которые мы видели в результатах X5 Group. За сильным ростом выручки в 1П22 последовало замедление LfL- продаж и снижение валовой рентабельности во 2П22, что, однако, было частично компенсировано более строгим контролем за SG &A-расходами. Также отметим очень сильную денежную позицию компании (314.9 млрд руб.) и низкую долговую нагрузку (0.7x EV/EBITDA) на конец года.