МНЕНИЕ: Акции Bank of America сохраняют привлекательность у инвесторов - Синара

Вчера Bank of America опубликовал результаты за 1К23, которые оказались лучше прогнозов. Прибыль на акцию составила $0,94 (ожидалась на уровне $0,82), а доходы — $26,3 млрд (на 3,7% выше консенсус-прогноза Bloomberg — $25,3 млрд).

По итогам квартала чистая прибыль составила $8,2 млрд, увеличившись на 15% г/г и на 14% к/к. Из сегментов наибольший вклад в рост прибыли внес «Глобальный банкинг», где показатель увеличился на 48% г/г до $2,6 млрд благодаря росту ставок и восстановлению резервов в сегменте.

Динамика улучшилась благодаря сохранению чистых процентных доходов в 4К22 на высоком уровне при восстановлении непроцентных доходов после слабых 2К–4К22. Чистые процентные доходы остаются высокими благодаря процентным ставкам и росту кредитования, а непроцентные доходы получили поддержку со стороны заработков на рынках капитала ($5,6 млрд), где выручка от операций с инструментами с фиксированной доходностью, товарами и валютой выросла на 27% г/г до $3,4 млрд.

Важную поддержку рентабельности оказывает контроль над расходами ($16,2 млрд, +6% г/г), которые продолжают расти медленнее выручки. Коэффициент C/I снизился до 62% с 66% год назад.

Отчисления в резервы связаны как с необходимостью их досоздания на $124 млн на фоне кредитного роста и ухудшения макроэкономических ожиданий, так и с чистыми списаниями. Последние выросли на 17% к/к до $807 млн, а ставка по ним (0,32%) хоть и увеличилась на 6 б. п. в квартальном сопоставлении, но все еще ниже 0,38% — среднего показателя за 2017–2021 гг.

Отчетность превзошла ожидания, и мы сохраняем позитивный взгляд на акции банка, которые торгуются с мультипликатором P/E 2023П на уровне 9. BAC возвращает капитал акционерам как через дивиденды ($1,8 млрд в 1K23), так и посредством обратного выкупа акций (на $2,2 млрд), при этом наращивая достаточность капитала.