МНЕНИЕ: Фосагро готовит размещение локальных бондов в юанях - Ренессанс Капитал

По сообщению Интерфакса, Фосагро планирует 10 апреля провести сбор заявок на 3-летние локальные облигации объёмом СNY2 млрд ($0,29 млрд) c плавающим купоном. Ориентир ставки купона -1Y LPR +130 б.п. максимум (первый купон – до 4,95%, соответствует доходности по локальной конвенции 5,0%), купон квартальный, переставляется каждый квартал. Выпуск, видимо, предназначается для частичного рефинансирования еврооблигаций Фосагро-23 ($500 млн, погашается 24 апреля) и будет первым выпуском облигаций эмитента на локальном рынке. Параметры размещения (валюта выпуска, плавающий купон, короткий период формирования книги) могут отражать уже имеющийся интерес к участию со стороны банков.

С начала марта возобновились локальные корпоративные размещения бондов, номинированных в юанях, не наблюдавшиеся в январе-феврале, что, возможно, связано с продолжающимися изменениями валютной структуры пассивов банков. Так, на прошлой неделе закрылась книга заявок по размещению 3-летнего выпуска Совкомфлота (доходность 5,0%), объём которого (СNY2,6 млрд) практически совпал с объёмом досрочного погашения выпуска замещающих облигаций (ЗО) Совкомфлот-23 ($0,38 млрд, погашается 24 апреля), объявленного компанией в понедельник. Кроме того, прошло размещение крупного выпуска Роснефти (серия 002Р-13, CNY15 млрд, оферта 1 год, доходность 3,53%), который, судя по отсутствию вторичных оборотов, представляет собой большей частью частное размещение. На 30 марта запланирован сбор заявок на 2-летний выпуск Южуралзолота объёмом не менее CNY0,45 млрд с ориентиром по купону не выше 5,75% (интересно что бид на очень малоликвидный дебютный выпуск ЮГК в юанях с погашением в ноябре 2024 года находится в диапазоне 4,45–7,5%).